图书名称：《A股上市公司并购重组与并购基金》【作者】陈金荣著【页数】368【出版社】北京：华夏出版社,2020.08【ISBN号】978-7-5080-9970-5【分类】上市公司-企业兼并-研究-中国【参考文献】陈金荣著.A股上市公司并购重组与并购基金.北京：华夏出版社,2020.08.图书封面：图书目录：《A股上市公司并购重组与并购基金》内容提要：本书以业内人士的视角，通过梳理2019年（含2018-2019年操作，但在2019年审核通过及交易完成）的A股上市公司并购重组及相关并购基金案例，整理了监管部门审核重点关注事项、监管政策的趋势变化，针对性探讨了并购过程中的借壳上市、对赌及支付的最新情况，重点分析了国资纾困及PE机构通过并购基金收购上市公司控制权的情形，最后深度解析了上市公司通过并购基金进行跨境并购的代表性案例。本书对企业重组、产业并购的实务工作者及相关研究人员有一定的参考价值。《A股上市公司并购重组与并购基金》内容试读第一章2019年上市公司并购重组、审核及监管情况一、2019年A股上市公司并购重组基本情况上市公司并购重组是企业通过外延式扩张实现迅速发展壮大的重要方式，是产业转型升级的重要途径。随着我国经济的发展，A股市场并购重组规模越来越大、方式越来越多，服务的中介机构也在快速成长，政策监管也随之适时调整并完善。总体而言，经历了从热转冷的周期演变，2019年A股并购重组市场进一步降温，呈现了新的特点。(一·)并购重组项日分类情况本章的统计口径为2019年全年经证监会并购重组审核委员会（简称“并购重组委”)审核的126单并购重组项目，涉及118家A股上市公司，其中103家上市公司获得核准通过（见附件1、附件2)，另有15家上市公司未能通过审核（见附件3),全部项目的过会率为87.29%。1.按照交易所板块统计上交所过会率为91.11%，为全部板块中最高。深交所整体过会率为84.93%，其中中小板过会率最高，达到86.21%，其次为深交所主板，为85.71%。过会率最低的是创业板，为83.33%。（见表1-1）表1-12019年上会并购重组所属交易所板块单位：单项目上交所深交所主板深交所中小板深交所创业板合计无条件过会14361134月股上市公司并购重组与并购基金(2019)：重点同题及案评折续表项目上交所深交所主板深交所中小板深交所创业板合计附条件过会279191469未过会42515合计45142930118资料来源：证监会官网。2.按照交易目的分类按照交易目的分类，并购重组项目可分为外延扩张、整体上市和借壳上市三类。外延扩张：上市公司收购与控股股东无关联关系的第三方资产，根据标的资产行业的关联性，可细分为横向收购、纵向收购以及以多元化为目的的跨界收购。整体上市：上市公司控股股东或关联人将自身资产注入所控制的上市公司，提高实际控制人权益比例，且上市公司实际控制权不发生变动。借壳上市：取得上市公司控制权并注入资产进而改变上市公司主营业务。形式上表现为上市公司对外收购资产，本质上是以上市公司作为并购重组对象的反向收购，目的是标的公司获得上市资格。2019年A股通过证监会审核的并购交易中，外延扩张和整体上市类型的交易均为47单，占比45%，借壳上市占比约10%。与往年相比，整体上市交易占比明显提高，这是由于2017年及以前年度“三高”（高估值、高商誉、高业绩）型外延扩张并购的风险在2018一2019年度集中暴露。受此影响，上市公司在2019年的并购重组大幅下降，当年跨界并购交易仅有通产丽星(002243.SZ)收购力合科创和河池化工(000953.SZ)收购南松医药2个案例。其中，通产丽星是在继续保持原有高端化妆品塑料包装业务的基础上，跨界提升科技创新服务业务的竞争优势和盈利能力：河池化工是在大股东遭遇破产重组的同时，由原来传统的大化工产业向医药中间体等精细化工产业发展延伸，通过南松医药从事医药中间体的研发、生产与销售业务，实现主营业务的转型升级。具体情况见表1-2。表1-22019年上会并购重组交易类型单位：单项目外延扩张整体上市借壳上市合计无条件过会1913234附条件过会2834769未过会68115合计535510118资料来源：证监会官网第一章2019年上市公司并购重组、审核及监管情况3.所涉行业的统计分析按照证监会行业一级分类，2019年并购重组委审核的上市公司所处行业及过会情况见表1-3。表1-32019年上会项目证监会行业划分及统计行业分类无条件附条件未过会总计过会（单)过会（单）(单)过会率(%)】(单)制造业2248988.6179电力、热力、燃气及水生产和供应业24275.008信息传输、软件和信息技术服务业14183.336房地产业13180.005建筑业21175.004批发和零售业130100.004采矿业20100.003交通运输、仓储和邮政业110100.002金融业110100.002科学研究和技术服务业020100.002文化、体育和娱乐业01150.002水利、环境和公共设施管理业100100.001总计34691587.29118资料来源：证监会官网统计结果显示，2019年上会审核的项目中，制造业上市公司数量最多，达到79家，过会70家，过会率88.61%，与整体过会率相当。文化、体育和娱乐业上市公司并购项目上会2家，1家附条件过会，50%的过会率在统计中列为最低。按照中信证券一级行业分类，2019年度申请重组审核的上市公司所处行业及过会情况见表1-4。从表1-4可知，周期性行业和传统行业如有色金属、医药、建筑、通信、钢铁、汽车、轻工制造、非银行金融、交通运输、商贸零售、食品饮料、家电、农林牧渔、消费者服务及综合行业过会率均较高，仅有电力及公用事业行业过会率较低，过会率最低的行业为传媒和纺织服装。电子行业上市公司被否交易数量最多，有3单交易未能过会，分别为欧比特(300053.SZ)收购佰信蓝图与浙江合信、海洋王（002724.SZ)收购明之辉，以及万魔声学借壳共达电声(002655.SZ)的交易。第一章2019年上市公司并购重组、审核及监管情况表1-52019年上会并购重组项目企业性质统计项目国有企业国有占比(%)】民营企业民营占比(%)(单)(单)合计（单）无条件过会1235.292264.7134附条件过会3043.483956.5269过会项目合计4240.786159.22103未过会640.00960.0015资料来源：证监会官网。(二)重大资产重组涉及配套融资统计在全年103单过会的并购重组项目中，总计58单进行了配套融资，占比56.31%：募资金额561.01亿元，占58单项目交易总金额2,113.36亿元的26.55%。具体统计情况见本章附件4。上市公司在并购重组项目中配套融资的募投方向有三类：一是支付交易的现金部分对价和相关税费，二是投入标的资产在建项目建设，三是补充上市公司流动资金。在发行种类上，新劲刚(300629.SZ)收购宽普科技的交易首开发行可转债募集配套资金先河，全年共有8单交易明确以发行可转债，或者以发行股份结合可转债方式进行配套融资，以可转债进行配套融资的总额为36.96亿元，占总融资额的6.59%。在股市波动风险较高的时期，以发行可转债进行再融资对投资者具有吸引力。从融资额度上看，《（上市公司重大资产重组管理办法〉第十四条、第四十四条的适用意见一证券期货法律适用意见第12号》(2019年10月18日)规定：上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金，所配套资金比例不超过拟购买资产交易价格100%的，一并由并购重组委予以审核：超过100%的，一并由发行审核委员会（简称“发审委”）予以审核。从实践上看，截至目前，A股上市公司在并购中尚未出现过配套融资比例超过拟购买资产交易价格100%的情况，主要为避免出现跨部门审批。能在并购重组委一次性核准的项目，如果增加发审委审核环节，除了延长审核周期外，还会降低过会概率。另外，在证监会审核中，部分上市公司由于在配套融资方案中所披露的募投项目的可行性和必要性不足，可能被要求取消募集配套资金。如沃施股份(300483.SZ)在2018年收购中海沃邦的项目中，因为前次募集资金未使用完毕，且使用进度和效果与披露情况不一致，所以被否决，在2019年取消配套融资方案后才得以重新过会。(三)并购重组上市公司的股价表现并购重组项目过会的103家上市公司，全年股价上涨的有81家，占总量的5月股上市公司并购重组与并购基金(2019)：重点同题及案脬析78.64%,股价下跌的有22家，具体统计数据详见本章附件5。考虑到沪深300指数在2019年上涨了35.78%，这103家上市公司仅有36家跑赢了沪深300指数，占比34.95%，大致而言，并购重组题材整体跑输了A股大市。2019年，部分上市公司并购重组在公告或者获得审批时股价即大幅下跌。2018年年报披露时大量上市公司因以前年度并购形成的商誉而集中暴雷，令投资者对A股并购重组有了更理性的认识。市场投资逻辑从“炒概念”向“产业逻辑”“价值投资”方向回归，并购重组概念和“炒壳”等行为不再轻易被追捧。1.半导体公司重组后涨幅居前涨幅靠前的4家公司分别为韦尔股份(603501.SH,全年涨幅389.56%)、北京君正(300223.SZ,全年涨幅378.05%)、闻泰科技(600745.SH,全年涨幅337.77%)和兆易创新(603986.SH,全年涨幅229.97%)，这4家公司全年涨幅排在A股全市场第一、第三、第四和第六，且均为半导体行业的企业。除这4家公司外，处于半导体产业链上的晶锐股份、华铭智能和中京电子涨幅也分别达到140.12%、69.34%和63.70%.大幅跑赢市场指数。根据Wid指数数据，Wid半导体指数(886063.WI)2019年全年涨幅66.11%，位列全部67个一级行业之榜首。2019年，由于中美贸易战中中兴通信被美制裁、华为遭遇芯片断供等事件的影响，同时受到5G驱动的通信基建、数据中心景气度的提升共振，以芯片工业为首的半导体行业成为2019年A股最耀眼的明星。在业绩和行业景气度的双加持下，2019年上述公司的股价大幅上涨，这是产业并购逻辑在A股市场的有效印证2.新兴产业公司借壳上市仍受投资者追棒全年完成的9单借壳上市交易中，有4单属于战略新兴产业公司借壳传统行业其全年股价表现超过了市场平均水平。其中，山东罗欣药业借壳东音股份(002793SZ),帮助上市公司从传统业务向仿制药和化学创新药行业转型，全年股价涨幅达到130.55%：天下秀借壳ST慧球(600556.SH),助力业务几乎空心化的上市公司向互联网大数据、新媒体营销服务行业转型，全年股价涨幅达到95.18%：爱旭科技借壳ST新梅(600732.SH),实现了向光伏行业晶硅太阳能电池研发和生产的转型，全年股价涨幅达到72.35%；居然新零售借壳武汉中商(000785.SZ),实现了向泛家居建材销售的转型，并跻身阿里新零售生态链企业，成为国内新零售实践的引领企业，全年股价涨幅达到52.53%。此外，还有其他5单借壳交易，由于借壳资产本身处于传统行业或产能较为饱和的行业，借壳完成后成长性不足，公司股价未受到投资者追捧。6···试读结束···...

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图书名称：《苏州上市公司发展报告2020》【作者】薛誉华主编【页数】327【出版社】上海：复旦大学出版社,2020.12【ISBN号】7-309-15391-0【价格】118.00【分类】上市公司-研究报告-苏州-2016【参考文献】薛誉华主编.苏州上市公司发展报告2020.上海：复旦大学出版社,2020.12.图书目录：《苏州上市公司发展报告2020》内容提要：本书是在连续六年（2014-2019年）公开出版的《苏州上市公司发展报告》之后的第七部。继续以苏州已上市公司为主体，以苏州新三板挂牌企业、科创板企业和拟上市预披露公司为补充，面向众多的市场投资者，多维度、全面客观地分析了我国资本市场苏州板块的发展现状和趋势。《苏州上市公司发展报告2020》内容试读州上市公发展报(2016)第一章苏州上市公司概况苏州自古以来就是我国长三角地区重要的经济和文化中心，经过改革开放以来三十多年的发展，苏州已经发生了翻天覆地的变化，地方社会经济发展取得了令人瞩目的成绩。苏州强劲发展的实体经济为资本市场的发展壮大培育了肥沃的土壤，同时，苏州市委、市政府对资本市场高度重视，相继出台了《加快发展资本市场的指导意见《关于促进金融业改革发展的指导意见》《苏州市金融发展“十二五”规划》以及《苏州市金融支持企业自主创新行动计划(2015~2020)》等指导性文件，有力推动苏州实体经济进入资本市场高速发展的快车道。目前在我国资本市场上已形成了多层次、宽领域、有特色、富活力的“苏州板块”。第一节苏州上市公司的发展演变一、苏州上市公司发展概况20世纪90年代初沪深交易所相继成立，中国资本市场开始进入新的发展篇章。1993年9月8日“苏三山A”(证券编号0518)①在深圳证券交易所挂牌交易，成为苏州地区首只发行上市的股票，并由此揭开了我国资本市场苏州板块的发展序幕。得益于苏州优良的经济基础、自身准确的城市定位以及清晰的发展战略，加之中国资本市场规模的不断扩大、直接融资功能的不断升级，我国资本市场苏州板块在过去二十余年间得到了飞跃式发展（见表1-1）。苏州上市公司的发展历程主要可以分为以下三个阶段。第一个阶段：从20世纪90年代开始后的十年，这是苏州上市公司发展的初创期。1994年1月6日在深圳证券交易首发上市的创元科技(000551.SZ),为现存苏州①“苏三山A”公司所在地为江苏省昆山市，后因为连续亏损被暂停上市，经重组后，成为现存的上市公司“四环生物”(000518.SZ)。003苏州上市公司发展报告(2016)表1-1苏州企业上市时间及所属板块分布单位：家年份主板中小板创业板合计199411199611199733199911200011200333200666200744200842009213201013215*20113481520122分8201439620153126合计“20362177注：*包括2003年6月27日首发上市的华芳纺织(600273.SH):*不包括2010年7月16日首发上市的康得新(002450.SZ),该公司于2014年2月12日经北京市商务委员会京商务函字〔2014)131号《北京市商务委员会关于北京康得新复合材料股份有限公司迁址的复函批准，迁址至江苏省，并经江苏省工商行政管理局批准，更名为江苏康得新复合材料股份有限公司，取得江苏省苏州市工商行政管理局颁发的8企业法人营业执照》：***截至2015年12月31日，苏州地区上市企业实际数量与板块分布情况。上市公司中最早在主板市场挂牌的股票。截至2003年年底，苏州地区累计共有10家公司在沪深交易所成功上市，而期间全国共有近1200家公司在沪深两地成功上市，苏州上市公司数量占比不足1%①。第二个阶段：2004一2008年。2004年5月17日，深交所设立中小企业板获得证监会正式批复，推动我国多层次资本市场建设向前迈进了一大步。受此消息的鼓舞，2004年当年共有38家中小板企业成功挂牌，占全年沪深两市挂牌总量的38.78%。2006年10月12日江苏宏宝(002071.SZ)②成功上市，成为苏州地区第一家挂牌中小板的上市企业。苏州市委、市政府2005年《关于加快发展资本市场的指导意见》以及①这里所述苏州上市公司包括2003年6月27日首发上市的华芳纺织(600273.SH),该公司证券简称于2014年12月24日变更为“嘉化能源”，公司注册地址由“江苏省张家港市”变更为“浙江省嘉兴市”。②现已更名为“长城影视”。004第一章苏州上市公司概况2008年《关于促进金融业改革发展的指导意见》等政策文件的出台，对充分认识发展资本市场的重要意义以及促进资本市场大力发展等方面起到了重要的促进作用。2006一2008年间苏州地区累计共有14家企业成功上市，且全部落户于深交所的中小板。第三个阶段：2009年初以来。2009年，证监会批准深圳证券交易所设立创业板，这对中国多层次资本市场的建立以及资本市场逐步走向完善均具备重大意义，2009年10月30日，首批获批的28家创业板公司集体上市。新宁物流(300013.SZ)是首批28家获批的企业之一，也是苏州地区第一家成功挂牌创业板的公司。中小板和创业板的开板丰富了国内多层次资本市场建设，苏州地区的上市公司数量也呈现出飞跃式发展态势，其中，2010年共有13家企业登陆中小板市场，占当年苏州地区上市总量的86.67%；2011年和2012年分别有8家和5家企业登陆创业板市场，分别占当年苏州地区上市企业总量的53.33%和62.50%。2011年《苏州市金融发展“十二五”规划》的发布，为未来几年资本市场的发展指明了发展方向，明确了发展目标，部署了发展举措。2014年和2015年苏州地区每年均有6家企业成功登陆A股市场。2015年9月，苏州市政府印发《苏州市金融支持企业自主创新行动计划(2015~2020)》,这对推动地区金融机构创新服务，调动金融资源支持本地企业创新发展，提升企业创新驱动发展水平，推进区域经济加快转型升级，均具有重要的意义。纵观苏州上市公司的时间发展序列，我们发现苏州上市公司主要集中在2006年以后在沪深交易所挂牌上市。2000年以前，苏州地区累计仅有6家上市公司；20002009年，累计共有21家企业上市，上市公司数量实现稳步增长；但从2010年以来，尤其是2010年和2011年，每年各有15家企业成功登陆A股市场，两年合计达30家，超过过去十年间的上市总数。最近几年，除了新推中小板和创业板市场外，2011年对苏州大举进入资本市场来说也是标志性的一年，继2003年11月27日江南高纤(600527.SH)登陆上海证券交易所后，时隔8年之久，苏州又有东吴证券(601555.SH)、风范股份(601700.SH)和鹿港科技(601599.SH)三家公司在上海证券交易所成功上市。2012年下半年起，新股IPO暂停，上市公司数量明显回落，2013年苏州地区未有新增上市公司，经过一年多的空窗期后，2014年初P0重新启动。近两年，苏州地区新增上市公司数量保持稳步增长，2014年和2015年每年均新增6家，其中半数企业选择在沪市主板市场挂牌。截至2015年12月31日，苏州地区共有20家主板企业、36家中小板企业以及21家创业板企业，地区合计上市公司总数为77家①。①如无特殊说明，本报告仅统计全国及各地区在A股上市企业的数量，在国内其他市场和境外上市的企业并未纳人。005苏州上市公司发展报告(2016)二、苏州上市公司地位分析1.在全国的地位截至2015年年底，全国共有A股上市公司2807家，合计总市值为583589.36亿元，苏州地区共有上市公司77家，合计总市值为8885.74亿元，苏州地区上市公司数量和总市值国内占比分别为2.74%和1.52%。上市公司的总市值占比明显低于数量占比，反映出苏州地区上市公司呈现个体平均规模相对较小的特征。数据表明，2015年年底苏州地区上市公司平均市值为115.40亿元，仅相当于全国上市公司平均市值的55.51%（见表1-2）。表1-2上市公司数据统计表（截至2015年12月31日）地区上市公司数量数量占比上市公司市值市值占比平均市值(家)(%)(亿元)(%)(亿元)全国2807583589.36207.91苏州772.748885.741.52115.40与国内直辖市相比，苏州上市公司数量明显少于北京(265家)和上海(218家)，但多于天津(42家)和重庆(42家)，上市公司总市值方面也存在同样的特点，即苏州地区上市公司总市值远低于北京和上海，但明显高于天津和重庆。与国内计划单列市相比，苏州上市公司的数量仅少于深圳(201家)，而显著多于青岛、大连和厦门等城市，上市公司的总市值也存在类似特点。与东部沿海省会城市相比，苏州上市公司的数量略少于杭州(79家)，但明显领先于广州、南京、济南和福州等地；上市公司的总市值方面，苏州上市公司的总市值仅有广州的57.22%或杭州的58.02%，但明显超过福州和济南等地（见表1-3）。表1-3国内部分城市上市公司数据统计表（截至2015年12月31日）地区上市公司数量（家）上市公司市值（亿元）北京市265167452.30上海市21863936.33直辖市天津市426831.28重庆市426532.91大连市263911.34计划单列市青岛市203225.33宁波市516247.68006···试读结束···...

2022-10-19 中国旅游景区发展报告2020 发展报告2020

图书名称：《上市公司盈余管理案例及实证》【作者】金莲花【页数】151【出版社】北京：团结出版社,2020.05【ISBN号】978-7-5126-7857-6【分类】上市公司-企业利润-研究-中国【参考文献】金莲花.上市公司盈余管理案例及实证.北京：团结出版社,2020.05.图书封面：图书目录：《上市公司盈余管理案例及实证》内容提要：这是一部经营管理类书籍。盈余管理是公司金融研究领域一个古老又富有生命力的话题。本书全面梳理和系统研究了过去三十年间我国上市公司的发展历程及会计盈余和盈余管理现状。将盈余管理区分为应计项目盈余管理和真实……《上市公司盈余管理案例及实证》内容试读第一章绪论上市公司盈余管理：案例及实证第一节研究背景及研究目的随着资本市场的萌芽、发展、规范和深化改革，资本市场的微观主体一上市公司得到快速发展，越来越多的企业通过资本市场实现上市融资，并以充足的资金为后盾，开展生产经营活动，提高效益，提升企业价值，为我国经济发展和社会安定注入活力。截至2019年6月末，我国上海证券交易所和深圳证券交易所共有3,622家企业上市交易（其中深市上市公司有2,157家，沪市上市公司有1,465家)，总市值接近50万亿元，证券市场上涌现出大量大型的、具有行业影响力和国际竞争力的上市公司和集团。回顾资本市场和上市公司的发展历程，上市公司取得的成就让国人振奋，满怀信心。然而，当我们看到上市公司取得的丰硕的业绩的同时，也会发现在资本市场上市公司的盈余管理现象屡禁不止。从轰动一时的国外的财务舞弊事件，到国内大大小小的会计粉饰事件，曾极度打击投资者信心，引起巨大的社会影响和关注。由此可见，上市公司的盈余管理现象并不是个例，需要引起社会各界的广泛重视。公司治理制度的建立和健全，外部监管、市场的调节等手段尽管对于遏制盈余管理起着一定的作用，但是从其内在动因、外部环境、会计准则与制度安排等角度考虑，盈余管理是必然存在的现象。首先，经营权和所有权分离的现代企业中，企业的利害关系人，如所有者（包括大股东和小股东）入、管理层、员工、审计师等各方存在利益冲突和信息不对称，从而引起委托代理问题，引发盈余管理。其次，由于行业的不同、企业业务的多样性和盈利模式的不同，会计准则需要赋予会计从业人员一定的职业判断空间。会计的职业判断是一把双刃剑，做出合理的判断并做相应的会计处理，将会提高会计信息的可靠性和相关性；相反，如果会计人员或企业管理层出于自身利益而做机会主义行为和判断，则会导致会计信息偏离其内在价值的后果。再次，由于企业外部人员处002第一章绪论于信息劣势，识别一家企业的盈余管理行为面临很大的困难，尽管可以通过第三方审计或加强监管等制度安排遏制盈余管理，但这需要很大的成本投入。最后，准则和制度的改革往往无法及时跟进新型业务或交易的产生，提供新的盈余管理空间，也增加盈余管理的识别难度。无限的盈余管理最终会被识破，此时利害关系人和市场所付出的代价是非常巨大的。在过去的几十年间，实务界和学术界的专家学者研究盈余管理，取得丰硕的研究成果。但是随着经济的发展，企业的治理结构越加复杂，业务模式和盈利模式越来越多样，涌现出更多复杂多样的新型业务，企业的盈余管理的动机和手段越发复杂。届时有必要对于我国上市公司的会计盈余和盈余管理进行全面的梳理和分析，以崭新的视角去研究盈余管理。本文的研究目的是，梳理过去三十年间我国上市公司发展历程及会计盈余和盈余管理现状，将盈余管理区分为应计项目盈余管理和真实活动盈余管理，从理论到案例，从案例到实证的方法路径研究盈余管理的动机、识别方法及经济后果，最终根据本文的研究结论提供政策建议。003上市公司盈余管理：案例及实证第二节主要研究内容与研究框架本文的主要研究内容如下。第一，理论与文献回顾。收集并阅读文献，主要从盈余管理的定义及分类、盈余管理的动机、盈余管理的计量以及盈余管理的经济后果角度梳理和评价相关理论和前期文献，为后面的研究设计提供参考依据。第二，盈余管理历史和现状分析。分析资本市场开市初期至2018年的上市公司基本情况、规模、会计盈余、现金利润的变化情况、会计盈余和现金利润的差异，总结出我国上市公司的盈余管理现状及普遍存在的问题。第三，盈余管理案例研究。案例研究的优点是对研究对象进行更全面和深入的分析，对典型问题开展更深层次的探讨，有助于进行探究性研究。以往很多盈余管理的案例研究主要集中在事后已被揭发并界定为财务舞弊的案例研究，此类案例缺乏探究性和启发性。本文选取并未界定为财务舞弊的两家典型的企业，即，应计项目盈余管理典型案例一A公司和新型复杂业务中的真实活动盈余管理典型案例一B公司作为案例企业，分别分析应计项目盈余管理和真实活动盈余管理的手段和识别问题。第四，盈余管理实证研究。案例研究的缺点是无法对研究结论进行普遍化的推论，因此，需要利用经验数据进行实证研究，以实证研究结果得出一般化的结论。本文利用我国上市公司的历年数据，计量应计项目盈余管理和真实活动盈余管理幅度，分析盈余管理的动机和经济后果，得出我国上市公司盈余管理的普遍性的结论。第五，政策建议。根据本文的理论分析、案例分析和实证分析结果，在本文的最后部分提出识别与防范上市公司盈余管理的政策建议。本文的研究框架如下图1.1。004第一章绪论绪论研究背景和研究意义主要研究内容的介绍研究思路和方法介绍应计项目盈余管理案例分析理论分析真实活动盈余管理案例分析●案例介绍●盈余管理的定义和计量●案例介绍●盈余管理动机及识别盈余管理的动机●盈余管理的动机及手段●案例发现●盈余管理的经济后果●案例发现应计项目盈余管理实证分析真实活动盈余管理实证分析●研究设计●研究设计●盈余管理的动机●盈余管理的动机●盈余管理的经济后果盈余管理的经济后果结论及政策建议图1.1本文的研究框架005上市公司盈余管理：案例及实证第三节研究方法本文采用定性分析与定量分析相结合；理论分析、案例分析和实证研究相结合；演绎法和归纳法相结合的研究方法。首先，在文献的梳理和政策建议的部分，本文主要采用定性研究的方法：在我国上市公司盈余管理现状分析、两个典型案例的分析和应计项目及真实活动盈余管理实证研究部分主要采用的是定量研究方法。其次，理论和文献的评价、盈余管理动机及经济后果的逻辑推导主要应用理论分析方法；A、B两个公司的深入探究通过案例分析的方法，盈余管理的计量、动机和经济后果的验证利用经验证据通过实证分析方法进行验证。最后，本文的研究过程中既有演绎，又有归纳，如，将案例分析推广到实证分析，以及盈余管理计量方法的提出和改进，主要用演绎法；由案例及实证分析结果归纳出盈余管理方法、现象、动机及其后果，主要应用归纳法。006···试读结束···...

2022-10-19 盈余管理经典案例 盈余管理理论方法案例

图书名称：《上市公司环境绩效评估报告2017年》【作者】李晓亮【页数】351【出版社】中国环境出版集团,2020.03【ISBN号】978-7-5111-4242-9【价格】78.00【分类】上市公司-企业环境管理-企业绩效-评估-研究报告-中国-2017【参考文献】李晓亮.上市公司环境绩效评估报告2017年.中国环境出版集团,2020.03.图书封面：图书目录：《上市公司环境绩效评估报告2017年》内容提要：《上市公司环境绩效评估报告2017年》内容试读第1章概述企业环境绩效评价是评估相关市场主体环境守法水平、绿色发展程度的重要任务，也是推进和完善企业环境信用评价、完善绿色金融制度的重要基础性工作，而上市公司是我国国民经济的主力军，是环境政策优先试用对象和生态文明建设创新引领者，也是污染排放重要贡献者。所以，以上市公司为主体完善企业环境绩效评价理论体系和技术方法，开展系统全面评价实践工作，对于进一步完善我国企业环境管理、促进提升企业环境守法与绿色创新水平、构建有利于绿色创新的制度体系与市场机制、进而为生态文明建设提供持久不竭的动力具有重要意义。1.1上市公司环境管理的重要性人类生存的空间及其中可以直接或间接影响人类生活和发展的各种自然因素统称为环境。通常按环境的属性，将环境分为自然环境和人文环境。自然环境，通俗地说，是指未经过人类的加工改造而天然存在的环境，是客观存在的各种自然因素的总和。①人类生活的自然环境，按环境要素又可分为大气环境、水环境、土壤环境、地质环境和生物环境等。本研究主要关注的是企业同其所处自然环境的关系。环境质量已经成为当今社会发展的一个重要课题。习近平总书记指出：“我们既要绿水青山，也要金山银山。宁要绿水青山，不要金山银山，而且绿水青山就是金山银山。”然而，我国的环境污染，尤其是城市空气污染十分严重。《2017中国生态环境状况公报》显示，当前我国城市面临严重的空气污染问题。2017年，全国338个地级及以上城市中，有239个城市环境空气质量超标，占所有城市的70.7%。338个城市发生重度污染2311天次、严重污染802天次，以PM2.5为首要污染物的天数占重度及以上污染天数的74.2%。①冯平.论环境保护与可持续发展.广东化工，2013(6).2+w上市公司环境绩效评估报告(2017年)从463个城市（区、县）的降水监测结果来看，出现酸雨的城市比例为36.1%，酸雨频率平均为10.8%①。显然，在当前严峻的环境形势下，采取措施改善环境质量极其迫切。党的十九大报告中指出，“要提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要着力解决突出环境问题，提高污染物排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制性披露、严惩重罚等制度。”可见国家已经把解决环境问题摆在了突出的位置，不但设定了环境改善的总体目标，而且指明了实现的方向。污染物的源头控制是实现环境改善最为重要的环节：在诸多污染源当中，工业企业又是最为主要的部分，因此，实现改善生态环境的目标，强化对企业环境行为的监管，尤其是企业废水、废气等污染物的排放的监管，是贯彻落实十九大报告精神的必然要求。中国企业环境管理的发展大体经历了3个阶段②：第一阶段，从中华人民共和国成立初期到改革开放前。在这一阶段，企业的职能就是在政府的计划下搞生产，无须考虑环境问题。那时候根本就没有企业知道环境管理为何物。第二阶段，从改革开放到20世纪90年代中期。在这一阶段，政府部门已经意识到治理工业污染的重要性，并制定发布了不少污染控制的法律法规，只是执行情况差强人意。一方面，企业多是在完全被动的情况下接受管理，主观不情愿，钻法律空子的情况很多；另一方面，出于财政收入的考虑，一些地方政府执法不严、纵容污染。在这个阶段，企业的环境管理基本上只是挂在嘴边，缺乏真正的行动。第三阶段，从20世纪90年代中后期至今。在这一阶段，工业污染已经到了非治不可的境地，政府态度相当坚决，并对污染企业实施“关停并转”使企业不得不采取切实措施加强管理、控制污染，一些企业才开始正视环境管理的问题。在探讨上市公司的环境管理的重要性前，有必要先从一般意义上分析企业环境管理的必要性：(1)从宏观层面看，环境管理是构建“人类命运共同体”、推进全球可持续发展、完善全球治理体系变革的内在需要。我国企业环境管理的发展完善，是推进绿色发展、完善全球治理的切实行动，顺应了全球治理体系变革的内在要求，彰显了同舟共济、权责共担的命运共同体意识。(2)同发达国家现存的差距，逐渐倒逼我国企业环境管理实践的探索。发达国家的企业环境管理实践起步较早，渐趋成熟，形成了较为完备的体系。企业环境管理的有效实践所释放的巨大红利已在发达国家得以印证。党的十八大以来，随着生态文明建设的稳步推进，企业环境管理的构建、完善就显得尤为必要。与此同时，借助“一带一路”①参见htt:www.mee.gov.c/②援引郭沛源《中国企业环境管理的新展望》中观点。郭沛源是清华大学管理学博士，资讯网站商道纵横的创建人之一。第I章概述W→了建设，我国企业环境管理的探索实践亦可为其他发展中国家提供先进经验与参考。(3)国家治理的必然要求，改革开放以来，随着我国工业经济的突飞猛进，环境治理压力日益凸显。企业环境管理，是我国环境治理的终端和关键一环。从产业分布状况来看，我国是制造业大国，工业企业数量众多，火电、钢铁、煤炭等重污染行业占据了相当高的比例，且污染物排放规模巨大，如果不能有效进行环境管理，将对环境带来巨大的威胁：从环境执法情况来看，环境政策效果的实现依赖于基层的充分落实。如果实施效果不佳，不仅不能达到既定的目标，还有可能诱发企业的寻租行为，导致资源配置的扭曲和环境质量的进一步恶化。因此，要实现国家环境建设的目标，需要对企业环境管理行为进行有力的监督和治理，遏制企业的环境违法行为。加快企业环境管理步伐，不仅是建设美丽中国的内在需要，也有利于助推乡村振兴：同时，企业环境管理的日益完善，也有利于推动我国绿色金融的发展。(4)从企业自身层面看，企业环境管理既是企业社会责任感的践行，一定程度上也有利于提升企业经济效益。企业对自身排污状况进行有效管理、公开，以及践行环境保护行动，是企业社会责任感的体现。企业承担环境保护的社会责任，本是一件天经地义的事情，但是由于认识的模糊和企业社会责任感的长期缺失，以及现今我国对企业的责任约束还没有一个权威有力的法律条文或规章，于是，要么企业巧借责任追求广告效应，要么环境责任事件此起彼伏。其实，企业投入人力、物力于环境管理中，从长远看，有利于完善企业形象，甚至有利于提升品牌效应，进而提升企业经济效益。已有诸多实践表明，企业主动践行社会责任、纳入环境管理工具、开展环境管理工作，能够实现经济效益、环境效益和组织管理效益的多赢。总之，企业承担起环境保护社会责任，是推动社会进步，维护社会和谐、生态和谐的必然要求2。而对于上市公司来说，环境管理更有其特殊重要意义：(1)国家环境治理以及上市公司监管的必要。重点排污上市公司清单中，采矿、治炼、化工、造纸、电力等传统行业占较大比重，对上市公司的环境管理既有利于试点探索，也对环境治理成效贡献显著；同时，也有利于加强对上市公司的监管。(2)上市公司进行企业环境管理，是践行社会责任的有力体现，彰显了公司的优良形象：同时，进行社会责任投资可以改善上市公司的声誉，进而可能会影响其股价甚而改善融资生态。(3)某种程度上，可以刺激技术创新。上市公司往往可以调配更多的资源，具备更好的企业生态。环境管理前期虽然以投入资本为主，但随着管理水平的提升、公司企业形象和声誉的改善、排污状况的梳理，公司生产技术也会经过螺旋式上升的过程。(4)有利于增强上市公司的合规意识。目前，大多上市公司的规范意识和风险意识不足，违法违规事件时有发生，个案风险比较突出。部分企业内部治理规范性较差，对4+w上市公司环境绩效评估报告(2017年)规范运作认识不足、行动不实。尤其在经济下行压力加大、企业发展面临困难的情况下，违法违规运作问题突出，如财务造假、资金占用、违规减持等。部分上市公司股东风险管控不力，期限错配过度负债，股票质押面临平仓或个人债务到期无法清偿，对市场流动性造成冲击。尽管部分个案已经成功处置，但后续风险依然不容忽视。1.2构建企业环境绩效指标体系的重要性企业环境绩效关系到经济增长、生态环境和居民健康等一系列问题。大气和水污染会对人体健康造成严重的危害，显著增加心肺疾病、消化系统疾病的发病率和死亡率，提高医疗成本，降低居民的社会福利。同时，健康水平的下降导致人力资本的流失和工作效率的下降，最终会影响经济的可持续发展。随着数量和生产规模不断扩大，企业成为污染物排放的非常重要来源，给企业环境监管和治理工作带来了新的挑战。因此，我们需要对企业的环境绩效有全面综合的了解，并在此基础上进一步通过经济和政治手段开展企业的环境管理工作。当前我国在污染监管方面的力度逐年加强，形成了包括排污许可、监督性监测、环境违法处罚以及在线监测等在内的多种环境监管措施和数据，但是如何通过这些环境监管措施和数据评价企业的环境绩效却依然存在很多问题：首先，不同数据存在判别标准不一致的现象。以监督性监测和在线监测为例，经统计分析，废水国控企业、废气国控企业以及污水处理厂分别有29.33%、37.00%以及31.11%的排口因子排放两套数据使用排放标准不一致，这会导致同一时间、同一排口在不同的系统内是否达标可能存在矛盾)：此外，不同的监管数据分别从不同的角度反映企业的环境绩效水平，如果从多个角度综合使用不同的监管数据来评价企业的环境绩效可以得到更加全面、合理的结果。但是目前国内有关综合评判企业环境绩效评价的研究却相对较少。在政策的制定和执行层面上，通过综合评价企业的环境绩效表现可以了解不同地区、不同特性企业之间的环境绩效差异，并进一步探究差异的形成原因，运用经济手段和行政手段引导企业的环境行为，同时也为环境政策执行和监管行为提供信息支持。目前我国的环境监管数据质量逐步提升，且可通过企业基本信息实现互相匹配。一方面，我国的环境监管体系建设愈加完善，覆盖范围逐步扩大，数据质量稳步提升。以在线监控为例，国控重点污染源基本上已经实现了在线监控设备全覆盖和全部联网，大量省控、市控污染源和重点排污单位已经或正在纳入在线监控范围，并逐步与生态环境部门联网。另一方面，不同的监管体系均对企业名称、社会信用代码、组织机构代码等基本信息进行了记录，确保不同体系之间企业可以得到有效匹配，保证了这一研究的可行性。第1章概述w→5有效利用这些数据为环境监测、监察和其他环境管理服务，需要分别对排污许可、监督性监测、环境违法处理和在线监测数据进行系统、完整的分析，并结合相关研究和现实情况构建企业环境绩效评价指标体系，，这一工作可以综合评价企业的环境绩效水平，可以帮助监管部门锁定重点监管对象，同时也可以促进企业综合提高各方面的环境表现，因此对于提高监管效率，进一步促进企业环境表现的改善很有必要。1.3当前研究进展及存在的问题随着区域经济的不断发展，全国各区域的环境问题日益严重，以雾霾天气、水污染为代表的环境污染问题直接影响了人们的生产和生活。放眼全球，环境保护已经成为人们倡导的主流，环境问题受到了前所未有的关注。①尽管我国在污染控制方面的监管力度逐年加强，但是超标排放现象依然严重。2014一2016年的统计数据显示，近年来环境保护部门查处的行政处罚案件数量在不断上升，以2016年为例，全国共立案查处环境违法案件13.78万件，下达行政处罚决定12.47万份，罚没款数额总计66.33亿元，分别比2015年增长了34%、28%和56%：②全国实施按日连续处罚、查封扣押、限产停产、移送行政拘留、移送涉嫌环境污染犯罪案件共22730件，同比增长93%。2017年第一季度，按日连续处罚案件共224件，同比上升54%，罚款数额达26375万元：查封扣押案件2190件，同比上升229%：限产停产案件1228件，同比上升308%：移送行政拘留958起，同比上升206%：涉嫌犯罪移送公安机关案件387起，同比上升46%（图1-1）。有关部门需采取更加有效的手段，进一步遏制环境违法行为的增长态势。16■2016年■2015年■2014年142三8640环境违法案件（万件）行政处罚决定（万件）罚没款项总额(10亿元)图1-12014一2016年环境执法情况统计①黄波.基于PDCA企业环境绩效评价体系研究.华东交通大学硕士学位论文，2016.②潘常骤.我国生态环境污染与刑法保护.法制与社会，2019(1)：127-128.6+w上市公司环境绩效评估报告(2017年)针对超标排放现象严峻的现状，环保部门已经出台了一系列规章制度、督查措施和行动目标。原环境保护部发布了《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》，要求到2017年年底完成钢铁、火电、水泥等8个行业超标问题整治任务，到2020年年底，各类工业污染源持续保持达标排放。2017年是环保部第三年开展《环境保护法》实施年活动，环保部近日的通报也表明，要将从严治理“散乱污”企业作为强化督查的重点内容之一，对无法实现达标排放的企业，2017年9月底前一律关闭，这对于超标排污企业的打击力度是空前的。为了确保各级环保部门对政策的落实，督查工作也在不断加强。例如，2017年年初，时任环境保护部部长陈吉宁表示，2017年要实现中央环保督察“全覆盖”，并将适时组织开展督察“回头看”。从2017年6月起，环境保护部在山西、广东、山东、江苏、四川等多个省份开始了督查行动，并且把工业污染源达标排放和大气污染防治作为督查重点。要求地方环保部门针对偷排偷放、数据造假、不正常运行污染防治设施、严重超标排放等环境违法行为进行全面的整治。转变经济增长方式，走可持续发展之路。中国自1978年改革开放以来，一直坚持“以经济建设为中心”，直到2012年党的十八大首次将“生态文明建设”纳入社会主义现代化建设“五位一体”的总体布局，时间已过去了34年。在此期间，我国经济的增长方式是粗放式的，即以GDP和财政收入为导向，以高投资、高出口、高资源能源消耗、低土地成本和劳动力成本为路径，是不可持续的。日本从20世纪50年代的“产业优先”到80年代“环境保护与经济发展同等重要”，再到21世纪“环境保护先行”和“环境立国”，大致经过了50年的时间。从日本的经验看，我国应加快转变经济增长方式：一方面，政府要把可持续发展作为环境保护的核心价值，政府、环保组织通过环境教育、文化导向、舆论引导、伦理规范、道德感召等，唤醒全民的环境保护意识，真正将环境保护意识全面贯穿到经济社会发展以及人们的生活之中：另一方面，要通过技术进步、结构升级、法制约束、社会规范等，大力促进经济增长方式转型。①2015年1月1日新修订的《环境保护法》开始施行。同时环境保护首次纳入我国五年规划，国民经济发展第十三个五年规划指出：要以“绿色”发展为理念，把生态环境保护建设作为我国经济社会发展的要义，建设“美丽中国”。目前，我国还有不少企业环境保护意识不强，企业乱排乱放现象依然严重。随着公众环保意识的增强及国家相关的管制措施加强，企业不得不面对环境绩效问题，因此研究企业环境绩效问题是一个非常必要的课题。企业环境绩效是企业环境活动的一系列结果，而企业环境活动并不能对企业在环境方面取得的效果进行直接和客观的反映，所以需要通过建立一系列指标才能对企业环境绩效进行直观的反映和评价。①卢洪友.发达国家环境治理经验的中国借鉴.人民论坛·学术前沿，2013(15)，···试读结束···...

2022-10-19

图书名称：《上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述》【作者】巩建信，陈永著【页数】255【出版社】成都：电子科技大学出版社,2018.03【ISBN号】978-7-5647-5390-0【价格】61.00【分类】上市公司-企业管理-研究-中国-上市公司-会计报表-研究-中国【参考文献】巩建信，陈永著.上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述.成都：电子科技大学出版社,2018.03.图书封面：图书目录：《上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述》内容提要：本书聚焦于中国所有上市公司财务报告欺诈行为,通过对上市公司欺诈活动的充分研究和分析,考察公司治理机制如何影响财务报告欺诈的发生,为抑制欺诈活动提供支持性证据。《上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述》内容试读第1章财务报告欺诈理论财务报告欺诈(frauduletfiacialreortig)对上市公司自身发展和资本市场效率都存在巨大危害。上市公司及其管理层通过提供较高质量的财务报告，有利于减少公司与外部报告使用者（如投资者、债权人、监管机构等)之间的信息不对称，进而降低资金使用成本以增加股东的财富价值，管理层在这个过程中也会通过报酬激励[如股票期权(tockotio)等]或自身名誉的提升来获得收益。而高质量的财务报告在减少资本市场信息不对称的同时，增加了会计信息的透明度、相关性以及决策有用性，这对于提高资本市场投资效率、促进资本市场有效健康地发展，起着非常重要的作用。可见，财务报告欺诈不仅是上市公司自身运营和资本市场发展的“阻滞剂”，更是存在巨大危害的“破坏器”。本章从财务报告欺诈相关概念和理论研究入手，首先，明确财务报告欺诈的概念及其与盈余管理之间的关系，在回顾与财务报告欺诈相关的经典理论之后，分析现有研究中财务报告欺诈的构成要素，包括“谁(who”参与了财务报告欺诈，财务报告欺诈使用“什么（(what)”手段，“为什么(why)”会发生财务报告欺诈，以及“何时(whe)”与“何地(where)”容易发生财务报告欺诈；其次，整理现有研究中财务报告欺诈公司的典型特征和审计领域财务报告欺诈公司的“红旗标志(redflag)”；最后，探讨财务报告欺诈与公司治理的关系在近些年逐渐引起关注，以及财务报告欺诈的外部监督与规制机构的设立。在本章，作者试图对财务报告欺诈问题作一个全面的介绍，进而在此基础上展开其与公司治理关系的后续研究。1.1财务报告欺诈基本概念财务报告欺诈从广义的形式分析有多个定义，不同的书籍、司法系统对此有着不同的定义，但归根到底，“欺诈”是贬义词。在公司商业行为001上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述中，财务报告欺诈的行为直接影响着公司的运行以及命运。1.1.1财务报告欺诈要想正确并完整地理解财务报告欺诈的性质与成因，首先，须明确什么是财务报告欺诈。《韦氏国际词典》指出，欺诈(fraud)是指导致他人放弃或失去财产或一些权力的有意图的行为(theitetioaldecetiotocaueaerotogiveuroertyoromelawfulright)o司法系统关于欺诈的定义为“其是一个较广泛的概念，包含人们听采取和实施的、通过误导他人以使其受骗或犯错误来给自己谋取利益的全部行为和方式，包括一切蒙蔽、欺骗、有意图侵犯他人权利而采用的伎俩、计谋、骗局和手段”。法律出版社出版的《牛津法律大辞典》对欺诈的解释是：“欺诈是一种虚伪陈述，或图谋欺骗的行为，通常以故意做虚假陈述，或者做出其本人并不相信其真实性的陈述，或者不顾其是否属实而做出的陈述等方式构成，并意图（并且事实上如此)使受骗人引以为据。但是，欺诈同样也可以以隐瞒真相或故意不做出其理应做出的陈述方式，或者通过行为构成。”法律出版社出版的《国际商事合同通则》第38条注释将欺诈的定义理解为“欺诈行为是指意欲诱导对方犯错误，并因此从对方的损失中获益的行为”。我国《关于贯彻执行〈中华人民共和国民法通则〉若干问题的意见（试行）》第68条规定：“一方当事人故意告知对方虚假情况，或者故意隐瞒真实情况，诱使对方当事人做出错误意思表示的，可以认定为欺诈行为。”根据这一规定，欺诈行为须具备几个条件：第一，欺诈人具有欺诈的故意；第二，欺诈人具有欺诈行为；第三，被欺诈人陷于错误是基于欺诈人的欺诈，即被欺诈人并非因自己疏忽之故，而是因欺诈之故陷于错误；第四，被欺诈人因错误认识而为意思表示，这里的意思表示，是指表意人将欲成为法律行为的意思表示于外部的行为，被欺诈人在为意思表示时认为是自己真实的意思表示，会引起期望的法律后果，而如果被欺诈人虽然因受欺诈而陷于错误认识，但并未因错误认识而为意思表示，则不构成欺诈：第五，欺诈必须是违反法律法规、违反诚信原则的行为。综上可见，欺诈一词包含两层含义：一是指故意欺骗他人的行为；二是指故意向文室可作许拉002第1章财务报告欺诈理论欺骗他人，并诱使对方做出错误意思表示的行为。对于财务报告欺诈(frauduletfiacialreortig)的定义，在一些权威教材或者机构报告中有所涉及。美国注册欺诈检查师协会(ACFE,h©AociatioofCertifiedFraudExamier)将财务报告欺诈定义为“对重要事项或者会计数据进行有意图的、蓄意的错误报告或者遗漏报告，以误导他人，进而在全部信息可获得的情况下，导致报告使用者改变其判断或者决策”(ACFK,l993)。美国注册会计师协会(AICPA,AmericaItituteofCertifiedPulicAccoutat)在《在财务报表审计中对欺诈的考虑》中，将财务报告欺诈定义为“在财务报表中蓄意错报、漏报或泄露以欺骗财务报表使用者”。美国公众监督委员会(POB,PulicOverightBoard)定义财务报告欺诈为“公司高层管理者参与的、通过欺骗性地报告财务信息，以错误传递信息或恶意侵害他人利益的行为”(POB,1994)。桑希尔和韦尔斯(ThorhillamWell,.l993)强调财务报告欺诈是针对篡改和伪造财务报表的行为，这些行为通常是在高管层面进行的，并且较多涉及对于公司利润和资产的高估。马尔福德和科米斯基(MulfordamComikey,2002)提出与AICPA相似的财务报告欺诈定义，即“通过对财务报表进行蓄意错报漏报或泄露以达到欺骗财务报表使用者的目的”。此外，现有一些学者认为财务报告欺诈(frauduletfiacialreortig)】和管理欺诈(maagemetfraud)具有同等含义，可交互使用。埃利奥特和威林厄姆(ElliottamWilligham,1980)以及罗伯逊(Roerto,2000)认为，之所以把财务报告欺诈和管理欺诈视作等同，是因为大部分的财务报告欺诈行为是发生在管理层，由管理者参与或者授权实施的。埃利奥特和威林厄姆(ElliottamWilligham,l980)给出财务报告欺诈的定义为“管理层发生的欺骗性、误导性的财务报告和披露，以损害投资者和债权人利益的行为”。而雷扎伊(Rezaee,2002)则认为管理欺诈包含财务报告欺诈，具体观点如图1-1所示。雷扎伊（Rezaee,2002)指出这种定义更多关注公司外部受害者，并将财务报告欺诈定义为“蓄意的错报或者漏报与财务报表有关的会计数字或者会计信息，以试图蒙蔽和欺骗财务报表使用者，尤其是投资者和债权人”。-003上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述财务报告欺诈FrauduletFiacialReortig重要事项的误传MirereetatioofMaterialFact侵占资产MiaroriatioofAet管理欺诈重要事项的隐藏MaagemetFraudCocealmetofMaterialFact其他违法行为OtherIllegalAct行贿Briery欺诈FRAUD利益冲突CofictofIteret挪用或侵占钱财或资产EmezzlemetofMoeyorProerty渎职员工欺诈BreachofFiduciaryDutyEmloyeeFraud窃取商业秘密TheftofTradeSecretItellectualProerty其他违法行为OtherIllegalAct图1-1Rezaee（2002)关于欺诈类型的表述综上可见，财务报告欺诈是一种不道德的、蓄意的犯罪行为，通过歪曲能够影响外部利益相关者（如投资者和债权人）决策过程的会计信息，来达到满足自身、公司内部人员（如高层管理者）或实际控制人（如大股东）利益的目的。显然，财务报告欺诈是财务欺诈的一种，而财务欺诈又是欺004第1章财务报告欺诈理论诈行为的一种。财务报告欺诈发生于公司内部高层管理者或者实际控制人与公司外部利益相关者信息交流的过程，而这个过程会直接影响外部利益相关者的决策。外部利益相关者根据公司内部的财务报告信息，判断公司的财务状况、经营成果和现金流量，并预测公司未来的发展前景，错误或者虚假的财务报告信息，会直接引发外部利益相关者作出不恰当的投资决策，从而引发法律后果。而这个事项发生在上市公司身上，则会导致资本市场投资效率的下降，易产生经济泡沫。1.1.2盈余管理自20世纪80年代以来，盈余管理(earigmaagemet)一直是财务会计类和管理类研究者广泛关注的研究议题，然而，到目前为止，针对盈余管理的定义，学术界仍然没有达成共识。主要的分歧点来自不同学者对盈余管理是否合法的认定以及盈余管理与财务报告欺诈之间的关系，存在不同的意见。戈埃尔和撒克（GoelamThakor,2003)认为，盈余管理的目的就是使财务报告信息反映公司管理层所期望的盈余，而不是公司真实的盈余，而这个过程就是欺骗外部利益相关者，因此盈余管理是欺诈性质的；而马林(Mai,2002)则指出，盈余管理这种行为虽然不是完全真实地反映公司盈余，但也不属于欺诈行为，其超出真实性财务报告和欺诈性财务报告的边界；此外，沃茨和齐默曼(WattamZimmerma,1990)提出，盈余管理是公司管理层根据自身的利益和判断，而做出的对公司会计数字进行有限的或者无限的战略性调整，这种调整可能落在合法的界限之内，也可能落在合法的界限之外，因此，盈余管理既可以是合法的又可以是欺诈性质的马尔福德和科米斯基(MulfordamComikcy,2002)认为，盈余管理与财务报告欺诈之间的关系取决于公司在管理盈余过程中所使用的“激进会计政策(aggreiveaccoutigractice)”是否属于公认会计准则（GAAP,GeerallyAccetedAccoutigPricile)规定的范围。激进会计政策是指公司在选择会计方法时，有意识地根据自身所期望的结果来选择相应的方法，而不考虑这种方法是否符合相应的情境或者公司实际情况。当激进会计政策的使用存在欺诈、事先有预谋的意图时，其产生的性质严重的误导便会被认定是一种违反法律法规的行为，那么激进会计政策的使用便是欺诈行为(Adero,1994)。对于是否属于公认会计准则(GAAP)规定的005上市公司财务报告欺诈与公司治理研究综述范围，约翰逊（Joho,1999)认为，盈余管理和财务报告欺诈都是对于公认会计准则的滥用，在这方两者是一致的；布朗(Brow,1999)则指出盈余管理是在公认会计准则允许的范围之内，对盈余进行调节使其更倾向所期望的结果，而财务报告欺诈是在公认会计准则允许的范围之外，两者有本质的不同；而德肖和斯金纳(DechowamSkier,,2000)提出如果公司管理层调节盈余的目的是欺骗蒙蔽财务报表使用者，那么这种盈余管理就是财务欺诈行为，除此之外，其他情况都是正常会计政策或会计方法的选择。但是德肖和斯金纳(DechowamSkier,2O00)也指出虽然盈余管理和财务报告欺诈的意图有相似之处，但两者也存在本质差异，具体观点如表1-1所示。表1-1盈余管理和财务报告欺诈的差异真实现金流选择类型会计政策或会计方法选择(“ReaI"CahFlowAccoutigChoiceChoice属于GAAP规定的范围稳健会计选择(CoervativeAccoutig):●过多估计和计提准备金(Overlyaggreiverecogitioofroviioorreerve)●收购过程中过多估计正在进行中的研发费用Eari(OvervaluatioofacquirediroceRDiurehaeacquiitio)推迟确认销售(Delayig盈●过多估计重组支出和资产减值准备ale)鑫(Overtatemetofretructurigchargeadaet·加速确认研发费用或者write-off)广告费用(Acceleratig自然盈余(NaturalEarig):RDoradvertiig●正常运营过程所产生的盈余(Earigthatexediture)reultfromaaturaloeratiooftheroce)激进会计选择(AggreiveAccoutig):●过低估计坏账准备(Udertatemetoftheroviioforaddet)●激进地调低准备金(Drawigdowroviioorreerveiaoverlyaggreivemaer)006···试读结束···...

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图书名称：《中国上市公司质量指数报告2021》【作者】韩超【页数】496【出版社】北京：中国纺织出版社,2021.11【ISBN号】978-7-5180-9125-6【分类】上市公司-企业管理-质量管理-研究报告-中国-2021【参考文献】韩超.中国上市公司质量指数报告2021.北京：中国纺织出版社,2021.11.图书封面：图书目录：《中国上市公司质量指数报告2021》内容提要：本报告基于《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》的基本精神，从公司治理、社会责任、企业创新、绩效与价值四个维度，使用117个具体指标，利用各种公开渠道，采集基础数据和指标数据50余万，在此基础上，运用科学的方法，计算出了2020年3615家上市公司（占2020年全部上市公司的87.76%，剔除了数据缺失的公司）的相对治理指数，并进行了总体排名，以及省份、地区、行业、所有制、最终控制人和上市板块等多角度的比较。《中国上市公司质量指数报告2021》内容试读第1章导论本报告指数的开发直接起因于2020年10月发布的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见（国发〔2020〕14号）》（以下简称《意见》）。其实早在2005年10月，国务院就曾批转证监会《关于提高上市公司质量的意见（国发〔2005〕34号）》。上次是国务院批转，这次是国务院直接发布，可见中央对提高上市公司质量的高度重视。“进一步提高”意味着时过境迁，外部环境变了，变的更复杂了，上市公司发展出现了新的问题、新的风险，而且问题更隐秘，风险更大，甚至具有系统性，因此，原有的制度就必须与时俱进，及时改进，否则，提高上市公司质量就可能成为一句空话。2中国上市公司质量指数报告.No.1,20211.1如何提高上市公司质量提高上市公司质量应该着重于以下四个方面：一是强化公司治理。《意见》从“提高上市公司治理水平”“推动上市公司做优做强”“健全上市公司退出机制”“解决上市公司突出问题”“提高上市公司及相关主体违法违规成本”和“形成提高上市公司质量的工作合力”六个方面提出了提高上市公司质量的具体举措。该《意见》中，提高公司治理水平是排在第一位的内容，而其他几个方面的不少内容也是公司治理的应有之义，如“推动上市公司做优做强”中的健全激励约束机制，“健全上市公司退出机制”中的防止财务造假、利益输送、操纵市场，“解决上市公司突出问题”中的控股股东和实际控制人对上市公司的资金占用，“提高上市公司及相关主体违法违规成本”中的增加制度供给（尤其是法律制度供给），“形成提高上市公司质量的工作合力”中的控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员要各尽其责，公平对待所有股东，等等。可以说，在很大程度上，提高上市公司质量，从根本上就是要提高上市公司治理的质量。公司治理包括很多维度，最重要的维度包括投资者权益保护、董事会治理、总经理能力及激励、财务治理。对于上市公司来说，投资者是最核心的利益相关者。随着股权的多元化，来自中小投资者的投资越来越成为上市公司资金的主要来源，而来自控股股东的资金占比却不断下降，尽管他们仍然对公司拥有控制力量。因此，保护投资者尤其是中小投资者的权益有利于保证上市公司的稳定发展。董事会经常被视为公司的核心治理主体，由于董事会负责公司的战略决策，并监督经理层落实战略决策，因此，董事会治理的有效性直接关系着公司发展的正确方向。总经理是公司的最高行政长官，在发达市场经济体一般称为首席执行官(CE0),由于发达市场经济体的公司董事会基本由独立董事构成，甚至董事长都是独立董事，因此，CEO就成为企业高质量发展的灵魂。中国企业的总经理尽管大多没有被赋予CEO的权利，但这是发展趋势，如何培育和发挥总经理的最大能力是企业高质量发展必须要重视的因素。财务治理关系着公司财务的稳健性和安全性，较高的财务治理质量不仅能够合理配置各财务主体的权责利，有力控制第1章导论3各个财务环节，有效监督财务行为，还能适当激励财务主体，因此也是公司高质量发展的重要保障。二是强化社会责任。《意见》提出，上市公司要诚实守信、规范运作，切实履行社会责任。可见，社会责任是企业高质量发展的不可忽视的重要方面。从20世纪90年代以来已经形成共识的广义公司治理理论来看，社会责任是公司治理的重要组成部分。把社会责任纳人公司治理中，这本身就意味着，社会责任对企业发展尤其对企业可持续发展极其重要。近些年兴起的E$G(环境保护、社会责任、公司治理)概念，其实就是广义的公司治理。尽管从严格的理论意义上，E$G概念并不成立，因为广义的公司治理包括社会责任，社会责任包括环境保护。但ESG的提法并非没有意义，其意义恰恰就在于突出了社会责任（含环境保护）的重要性。2019年8月19日，美国“商业圆桌会议”(BuieRoudtale)发表《公司的目的》的宣言，强调企业要更重视履行对社会的责任，不能独尊股东利益。这项宣言已经获得美国188位顶尖企业CE0的联合签署，足见重视社会责任已成全球共识。中国当前产品安全、环境污染、员工和消费者权益受侵害等问题频发，比如长生生物疫苗造假事件轰动全国，蚂蚁集团的资本无序扩张严重侵蚀消费者利益等，这表明企业的生存发展不能仅仅以企业利益最大化为第一考量，不能为了赚钱而突破道德底线和法律红线，不能以牺牲公众的生命财产安全为代价。企业在发展过程中之所以会产生企业利益和社会利益之间的冲突，一个很重要的原因是企业社会责任意识的缺失。长期以来，法规不到位和执法不力，使得不少公司看重“热钱”“快钱”，过度追求短期利润，而不惜牺牲其他利益相关者的利益。长期以来，包括很多企业家在内的很多人都对履行社会责任存在一种错误的认识，只简单地把纳税和吸收劳动力就业等少数几个方面，看作是自己履行社会责任的重要标准，认为比其他企业纳税多、吸收劳动力多，就是比其他企业履行了更多的社会责任。这种观点是非常狭隘的。企业的社会责任可以分为两种情况：一是义务性质的社会责任，如严禁破坏生态环境，提供高质量的、安全的产品和服务，照章纳税等；二是非义务性质的社会责任，如赈灾捐款捐物、资助教育事业等。前者是强制性的；后者是自愿性的（也可以称为狭义的社会责任）。·然而，问题在于，由于法律空白较多，或者弹性较大，处罚较轻，使得一些本属于义务性质的社会责任，在一些企业眼中却成为自愿性的社会责任。如环境保护、产品质量、员工工作环境等，缺乏清晰的判断合法与否的界限，一些企业甚至聘用专门人员寻找法律空白地带，这是这些年环境污染、产品质量低劣、员工工作环境恶劣等问题频出的重要原因。①高明华：《国企不能为“表率”不顾程序、法规》《董事会》，2017年第8期。4中国上市公司质量指数报告.No.1,2021企业承担社会责任是一种成本支出，那么这是否意味着社会责任与企业发展存在冲突？并不尽然。从长期看，企业发展与社会责任是一致的，但短期看，则可能出现不一致。如果企业发展是建立在损害社会公众和员工利益基础上，如环境污染、员工工作环境无安全保障设施等，尽管企业利润提升了，但这种提升难以维持长久，从长期看，并不利于企业的持续健康发展。因此，企业立足于长期可持续发展，实现企业发展与社会责任的统一，这是一个成熟企业应该秉持的基本理念。三是强化企业创新。《意见》指出，要大力培育科技型、创新型企业，支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大。企业的发展需要创新，创新越活跃，企业发展就越充满生机和活力。谈到创新，人们第一直觉可能就是技术创新。其实，技术创新仅仅是创新的一个方面。熊彼特把创新分为技术创新、产品创新、市场创新、原材料供应或生产方式的创新，以及组织创新五个方面，其中组织创新也可以称为制度创新。这五种创新是彼此联系而不是彼此独立的，尤其随着技术的发展，五种创新越来越紧密地联系在一起。其中，制度创新和技术创新是最为关键的，没有制度保障，其他方面的创新就可能只是昙花一现，难以为继。相比制度创新，技术创新相对容易衡量，也是经常被拿来作为评价一个企业持续发展能力的重要指标。截至2020年12月31日，3615家上市公司样本中，研发投入强度平均不到4.93%，而发达国家，尤其是日本和美国，公司研发投入强度超过20%是比较普遍的现象，有的甚至高达40%以上。因此，鼓励技术创新，加大技术创新投入力度，应该提升到一个企业的战略高度。企业技术创新水平的提升，除了自身因素外，更重要的因素还有两个方面：一是竞争压力，没有足够大的竞争压力，就难以产生技术创新的动力。但竞争压力未必一定会导致技术创新，也可以通过移植别人的技术来缓解。然而，在越来越强调知识产权保护的国际环境下，移植别人技术的空间越来越狭小，而且不可能完全依赖于别人的技术而立于不败之地。这就要求有第二个方面，即国家和企业要有足以激发人们进行技术创新欲望的制度安排。那么如何激发创新欲望呢？一是需要活跃的、自由的创新氛围，允许“试错”，甚至允许可能带来的损失：二是需要建立起一套鼓励技术创新的知识产权保护制度，要使技术创新的收益远高于由此付出的成本；三是需要鼓励合作创新，因为合作创新可以缩短创新时间，提高创新速度，可以降低创新成本和创新风险，为此应当改革目前的研究成果评价制度，要承认创新人才对创新收益具有平等的所有权，·从而为企业技术创新提供持续的动力。四是强化绩效与价值。绩效与价值是企业发展的成果。对于上市公司，包括两个方①高明华：《创新能力与创新欲望一“钱学森之问”的思考》，《经济学家茶座》，2009年第6期。第1章导论5面，其一是会计绩效，这是企业创造的直接收益；其二是市场价值，这是市场对企业创造价值和发展前景的认可度。前者是企业价值的基础，后者是企业价值体现在市场中的价格。企业既要保证会计绩效的真实性，也要保证市场价值与其真实会计绩效的吻合度，这两个方面共同构成了企业发展的资金支撑。如果会计绩效长期低迷，或者出现造假和欺瞒，就会失去更多的投资者，企业发展就会遭遇资金瓶颈，甚至于走向崩溃的边缘或破产。1.2上市公司质量指数的相对性中国上市公司质量评价是通过计算质量指数来进行的。从前述提高上市公司质量的四个方面看，我们进行上市公司质量评价有天然的优势，这就是我们已坚持15年之久的“中国上市公司治理分类指数”。由于我们的“中国上市公司治理分类指数”是基于广义的公司治理理论，因此，前面所列四个方面中，公司治理和社会责任（包括在公司治理中)都已经进行了多年的评价，这就为我们进行“中国上市公司质量评价”打下了坚实的基础，而不是从头开始。但二者又有不同。“中国上市公司治理分类指数”基本上是一种绝对差距评价，即评价标准是国际上先进的公司治理规范，如《G20/OECD公司治理准则》以及公司治理相关法律（如公司法、证券法等），即“我公司的治理水平距离规范的公司治理还有多大差距”。尽管这些规范也在不断改进中，我们评价的标准也会随之调整，但总体上相对稳定而“中国上市公司质量指数”则有所不同。尽管其中的公司治理有相对稳定的、先进的国际规范，但社会责任（本报告在“中国上市公司治理分类指数”基础上对社会责任指标体系有所扩充)、企业创新、绩效与价值并没有一致认同的所谓先进标准，尤其是企业创新、绩效与价值，恐怕永远不会形成共识的先进标准。因此，本报告计算的中国上市公司质量指数是一种相对值，即“我公司的质量比你公司的质量高”，或“你公司的质量比我公司的质量低”。相对值计算主要体现在具体指标（本报告标注的第四级指标）与公司质量最终指数6中国上市公司质量指数报告.No.1,2021值之间各层维度上（公司治理、社会责任、企业创新、绩效与价值四个方面有不尽相同的层次划分)。即在计算出来的各维度初始值的基础上，把各维度初始值最高的那家公司的分值分别设为100分，然后对其他公司的各维度分值重新计算分值，形成公司治理、社会责任、企业创新、绩效与价值四个方面的相对分值，最后通过加权，得到中国上市公司质量指数。这个质量指数是最终值，不再把最高值设为100分后重新计算各公司分值。1.3评价上市公司质量的意义上市公司是资本市场发展的基石。提高上市公司质量是提高资本市场投资价值的源泉，对增强资本市场的吸引力和活力，充分发挥资本市场优化资源配置功能，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进我国资本市场健康稳定发展，具有十分重要的意义。《意见》指出，国发〔2005〕34号文件印发以来，我国上市公司数量显著增长、质量持续提升，在促进国民经济发展中的作用日益凸显。但也要看到，上市公司经营和治理不规范、发展质量不高等问题仍较突出，与建设现代化经济体系、推动经济高质量发展的要求还存在差距。同时，受新冠肺炎疫情影响，上市公司生产经营和高质量发展面临新的考验。寻找差距就需要评价，以便找到上市公司质量不高的“缺口”，及时弥补，这就是“中国上市公司质量指数”的意义所在。具体来说，包括如下方面：①有助于监管机构充分了解上市公司质量存在的缺陷和不足，促使监管机构加强上市公司质量的立法和执法工作，使监管更加有的放矢，防范风险于未然。②有助于投资者降低信息不对称程度，发现有长期价值的投资对象，有效规避投资风险，提升投资收益，提高社会稳定性。③有助于公司了解自身与其他公司存在的差距，及时采取整改措施，提升自己的竞争力，增强对投资者的吸引力，避免公司股价过度波动。④有助于引导股票价格客观反映公司真实绩效，防止股市炒作，避免股市崩盘风···试读结束···...

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图书名称：《读懂上市公司信息》【作者】孙金钜著【页数】357【出版社】北京：经济日报出版社,2018.05【ISBN号】978-7-5196-0327-4【价格】68.00【分类】上市公司-会计信息-研究-中国【参考文献】孙金钜著.读懂上市公司信息.北京：经济日报出版社,2018.05.图书封面：图书目录：《读懂上市公司信息》内容提要：研究哪家公司比怎么研究一个公司更重要。中小盘的分析框架应该是以风格分析为起点，通过中观层面的主题产业链和特定策略选股，最终落实到个股分析。以金融学思维去解读上市公司信息，透过公告找变化，透过市场对公告认知的时间变动和方向变化去挖掘投资机会，而不是简单地看业绩、看并购重组等公告本身去做选择。本书通过中小盘研究框架的搭建，以策略思维选股为指导，从风格分析出发，通过中观层面的主题产业链选股，以及特定策略选股，最终落实到个股分析。《读懂上市公司信息》内容试读品SHANGPIAN中小盘研究框架探讨一中小盘研究框架探讨1.起点：风格判断1.1风格分类和历史回溯本节导读我们从DDM模型定义风格轮动。(1)价值/成长维度的风格分类更多是从分子端（企业盈利增速）展开讨论。对成长股而言，EPS增长率g可能对DDM模型的分子端产生较大影响，因此个股业绩增速g的高低以及是否内生（可持续)是投资者相对关心的问题；对价值股而言，分红比率d直接决定了投资者获得的回报收益，具有稳定高股息率的行业和个股容易受到青睐；（2)高/低风险特征维度的风格分类则更多是围绕分母端（风险偏好）指标来进行探讨。风险偏好的指标衡量很难量化（从投资角度我们更多从风险偏好的驱动因素出发去寻找)，本章会从行业分类的角度出发思考，根据行业整体承担的高低风险特征进行分类；（3)大盘/小盘风格因按市值划分在研究统计上较为方便，同时能与价值/成长维度和高「低风险特征维度简单做对应。近几年情况看，2002年~2008年大盘蓝筹是市场主导力量；2009年~2011年小盘成长股风生水起：2012年~2016年市场大小盘风格以几乎一年为周期快速轮动，奇数年小盘活跃，偶数年大象起舞」1.1.1DDM模型定义风格轮动风格是什么？风格是指资本市场中具有共同属性或特征的一类股票。历史经验表明，同一种风格的股票具有较高的收益相关性，因此，风格投资就是在资产组合管理过程中投资于特定风格股票的行为。如果依据一定维度（如市值、业绩和风险21.起点：风格判断等)标准进行区分，则可以形成A股市场常见的大盘/小盘、价值/成长、高/低风险特征等不同风格，此外特定风格还包括高/低PE、高/低PB、高/低价等。表1-1：市值、业绩和风险特征三个维度看风格风格维度风格分类风格特点代表主要依据市值划分，结论导向型)】大盘大盘股上市公司通常规模大、发展成熟、盈利稳定、市场申万大盘指数成分股市值维度信用和知名度高，周期型、类债券型企业多属此类。小盘股上市公司通常规模小、成长性差异较大，很多新兴小盘申万小盘指数成分股产业企业属于此类。主要依据增长或分红划分)价值风格股票上市公司通常利润分配较多，投资该类公司价值股票可以通过分红而获得投资收益（关注分子端分红d):主板蓝筹股价值风格股票具有低市盈/市净率、高股息率等特点：常见价值因子包括市盈率、股息率、ROE、ROA等。业绩维度成长风格股票上市公司通常具备较高增长潜力，投资该类公司股票可以通过股价随业绩上涨而带来投资收益（关注成长分子端增长率g)；增速较高的中小创股票成长风格股票具有高市盈率/市净率、高利润增长等特点：常见成长因子包括归母净利润增长率等。(这里主要从行业分类角度思考，描述股票所属行业的风险特性)公用事业、家电、金风险特征低风险特征低风险特征股票行业具有企业发展成熟、股价波动较小等融、食品饮料等维度特点。传媒、计算机、电子、高风险特征高风险特征股票行业具有高年化波动率、高Bta等特点。通信、国防军工等研究框架：DDM模型股票定价，常见的绝对估值方法包括DDM股利折现模型、FCFF企业自有现金流折现模型、FCE权益自有现金流折现模型，从匹配角度，不同模型采用不同现金流、不同贴现率(DDM和FCFE对应的权益资本成本率、FCFF对应的加权平均成本率)。本文主要采用DDM模型(DividedDicoutModel,.股利贴现模型)，作为进行风格分析判断的主要依据。模型结本公式为：V-∑3读懂上市公司信息中小盘研究框架探讨其中V为股票的内在价值，D,是第t年每股股票股利的期望值，r是股票的期望收益率。我们对模型的分子分母项进行进一步的拆解，分子端D,可以拆分为资本项（企业净资产）、盈利能力项（净资产收益率R0E)和分红项（分红比率d)分母端期望收益率r,参照资本资产定价模型(CAPM)则可以进一步拆分为无风险利率(，代表资金成本)、杠杆项(B,代表企业杠杆率或风险程度)和风险偏好项（通常可以用rm-T,即风险溢价）。因此，完整的DDM分析中，涵盖了包括企业盈利、资金成本、杠杆率和风险偏好等多项要素，在风格判断研究中可以作为较好的理论研究模型经济周期经济周期经济周期经济增长产业升级经济增长影响d与gd与g的对立统g=R0E(1-d)(资本×ROE×d)V=∑[1+(r+B×风险评价/风险偏好)]：货币政策本质：风险偏好变动、通胀经营、财务杠杆非系统性风险图1.1：DDM模型构成及影响因素资料来源：国泰君安证券黄燕铭培训资料结合DDM模型来看股票市场风格分类，我们看到：(1)价值/成长维度的风格分类更多是从分子端（企业盈利增速）展开讨论。对成长股而言，EPS的增长率g可能对DDM模型的分子端产生较大影响，因此个股业绩增速的高低以及是否内生（可持续）是投资者相对关心的问题；对价值股而言，分红比率d直接决定了投资者能获得的回报收益，具有稳定高股息率的行业和个股容易受到青睐。(2)高/低风险特征维度的风格分类则更多是围绕分母端（风险偏好）指标来进行探讨。风险偏好的指标衡量很难量化，从投资角度我们更多会从风险偏好的驱动因素出发去寻找。如果从风险特征角度考虑市场风格，我们将从行亚分类的角度出发思考，根据行业整体承担的高低风险特征进行分类。在实41.起点：风格判断际操作中，成长股与高风险特征的股票接近，价值股与低风险特征的股票接近。行业的风格属性从行业角度出发看风格，A股各行业在股息率、市盈率、风险特征等多项指标上特征迥异。通常来说，大盘股和小盘股在行业分布上具有显著的差异性，银行、非银等行业股票市值普遍较大，而通信、电子、计算机、传媒、医药等行业则存在众多高成长小市值公司。在股息率和市盈率方面，行业特征也很明显。银行、家电、汽车、公用事业等行业具有较高的股息率（银行超过4%,家电、汽车、公用事业等均超过2%)，市盈率都相对较低；而军工、传媒、计算机等在各行业中股息率最低（均小于0.5%），却因为自身的高成长特性(A股还有壳价值存在)享受到市场给予的较高估值。因此通过对行业各自风格特征属性进行比较，我们可以将行业按风格大致归类，从而对风格进行一维度的探讨。综合市值、股息率、业绩增速和估值水平等指标，我们可以把A股28个主要行业（申万一级分类)参照风险特征高低进行如下划分：典型的高风险特征行业包括：国防军工、传媒、通信、电子、计算机等，典型低风险特征行业包括：银行、非银金融、家用电器、公用事业、食品饮料、交通运输等。5.0%1504.09%1203.09%90209600.0%是■2014年-2016年平均股息率（左轴）▲市盈率：近10年平均■市盈率：当前图1.2：A股各行业平均股息率及估值水平相对情况数据来源：Wid5读懂上市公司信息中小盘研究框架探讨90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00图1.3：低风险偏好的代表一打新基金2017年三季度末行业持仓排名数据来源：Wid。单位：亿元。注：打新基金配置的行业偏好相对稳定，具有较强的防御性等特征，也符合打新基金追求底仓稳健的特点。1.1.2A股风格轮动历史回溯这一部分，我们采用历史数据对A股过往风格轮动情况进行回顾。代表指标选择：申万大小盘风格指数考虑到中小板和创业板指数设立较晚，我们选择2000年设立的申万风格指数作为市场风格表征指数，通过对2000年以来申万大小盘指数的走势特征对比，来对特定时点市场风格做一个判断和回溯。之所以采用申万大小盘指数，主要有以下原因：指数严格依照市值划分；指数成分股风格属性特征明显；权重行业风险特征显著。申万大小盘指数主要依据公司市值大小进行划分。在剔除上市不满3个月股票、ST股票、流动性较差股票后，将剩余符合条件股票按平均市值排序，选取得到申万大盘指数成分股200家、中盘指数400家、小盘指数800家，成分股每年调整两次，兼具市场覆盖面广和时效性等优，点，能够准确反映市场中大市值与小市值公司的阶段性股价走势。申万大小盘指数成分股风格属性特征显著。通过对指数成分股的各类风格属性指标统计分析后我们发现，大小盘指数虽然是依照市值维度划分，但其成分股在价值/成长维度和风险特征维度上也呈现出了比较明显的差异性。例如，申万大盘指数成分股估值相对便宜(14倍PEVS32倍PE),股息率也明显更高(2.13%VS0.54%),表现出较强价值属性；而小盘指数成分股净利润增长率更高，表现出高成长特性。虽然不能完全将大盘小盘股与价值成长股等同，但我们6···试读结束···...

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图书名称：《上市公司规划与设计》【作者】田庆有著【页数】210【出版社】北京：中国商业出版社,2022.01【ISBN号】978-7-5208-1932-9【分类】上市公司-企业融资-研究【参考文献】田庆有著.上市公司规划与设计.北京：中国商业出版社,2022.01.图书封面：图书目录：《上市公司规划与设计》内容提要：本书详细阐述了企业融资的全流程，包括三部分：第一部分为股权设计，包括股权设计关键点、如何把握控制权、股权估值、撰写商业计划书、选择投资人、签署投资协议等内容；第二部分为并购策略，包括常见的并购行为、并购方案、尽职调查、执行并购等内容；第三部分为上市管理，包括上市策略、上市风险规避等内容。本书详细讲解了企业融资的全流程，给读者提供了全面、具体、可操作的实战经验，可以帮助读者在资本市场的大潮中稳健航行。《上市公司规划与设计》内容试读第一部分股权设计$第1章股权设计要点：保证多方利益实现共赢股权设计是任何一家公司都无法回避的问题。它能否帮助公司迅速吸引投资，则直接决定着公司未来的发展状况。正确地设计股权分配制度，可以有效避免纠纷，帮助公司平稳度过创业危险期，保证多方利益实现共赢。在进行股权设计前，创始人要了解相关的基础理论，用知识武装自己，以应对接下来复杂的设计工作。1.1关键点：融资时间+设计方案+合理谈判+利益保护股权设计开始越来越受企业重视，它包含4个关键点，分别是融资时间、股权设计方案、如何与投资者谈判、合伙协议如何保护双方利益。8:件微后公国数题第1章005股权设计要点：保证多方利益实现共赢可以维持公司7个月的运营。创始人认为目前用户量增长迅速，过早启动B轮融资不会获得较高的估值。A轮投资机构提出反对意见。当时，创始人拥有82%的股权，拥有决策权。创始人计划于2019年1月启动融资。2018年11月，在线教育项目融资形势发生了变化，许多投资机构对在线教育项目避而远之。有一家投资机构，初步给出了2亿元估值，创始人只能接受，并签署了投资意向书。然而，在等待了1个月后，投资机构仍未签署正式投资协议。原来，投资机构认为目前在线教育形势不好，希望按8000万元重新估值。创始人对此拒绝接受。在与其他投资方多次洽谈无果的情况下，公司以倒闭而结束。在初创阶段，融资过程时长时短，融资结果时好时坏，创业者要留足融资时间，避免因过晚融资影响估值。1.1.2设计方案：限制性股权，分期兑换现在的公司大部分按出资的多少来分配股权，这也是《中华人民共和公司法》中明确规定的，但是这样的分配方式没有体现贡献度的合理价值。A、B、C三人合伙开公司，A出资50万元，占股50%；B出资30万元，占股30%；C出资20万元，占股20%。一年后，B提出离职，但希望保留股权，原因是公司没有规定合伙人在离职后必须退股。这样就出现了一个问题，A、C继续经营公司，显然是对公司的发展做出了巨大的贡献。然而B只是出资30万元，没有参与公司后续的任何经营，却占了30%的股份，这对A006上市公司规划与设计SHANGSHIGONGSIGUIHUAYUSHEJI和C来说是不公平的。1对此，最合理的解决方法就是谁创造价值，谁分配利益，既要对钱定价，也要对人定价。资金只占投资者全部股权的一部分，而剩下的部分应该分配给做出贡献的人。以上述案例为例，按照公司的整体估值，资金占股的比例应该控制在30%~70%，余下的份额可以对做出贡献的人进行激励。按照这样的分配方法，即使B在一年后离职，也只能拥有一部分股份，并不能对公司造成很大的影响。现在是知识经济的时代，大多公司都是轻资产的技术驱动型公司，而不是资金、资源驱动型公司。山为技术驱动型公司创造价值的并不是早期投入的资金，而是整个团队研发出的核心技术。虽然技术在公司的发展中有举足轻重的作用，但也不能忽视对技术类股份的限制。试想，一个重要的合伙人突然要离职，而公司的融资可能无法按照市值回购股权，这样就造成了公司现金流压力很大，可能面临资金链断裂的风险。面对这样的情况，最好的办法就是让合伙人拿限制性股权，这样的好处就是可以让合伙人的股权分期成熟，分期兑换。常见的股权成熟和兑换机制有四种。第一种，分4年，每年成熟1/4。第二种，第一年成熟10%，第二年成熟20%，第三年成熟30%，第四年成熟40%，逐年递增。第三种，全职满2年成熟50%，第3年75%，第4年100%。第四种，5年成熟，工作满1年成熟1/5，剩下的每月1/48。···试读结束···...

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图书名称：《上市公司财报分析与股票估值》【作者】海马财经【页数】190【出版社】北京：中国纺织出版社,2022.03【ISBN号】978-7-5180-9008-2【分类】上市公司-会计报表-会计分析；上市公司-股票-估价【参考文献】海马财经.上市公司财报分析与股票估值.北京：中国纺织出版社,2022.03.图书封面：图书目录：《上市公司财报分析与股票估值》内容提要：财务报表是上市公司对外披露其经济活动和经营成果的必要方式，是投资者了解企业的重要途径。所以，了解基本的财务知识和看懂财务报表已经成为大众投资者取得投资回报所必须完成的工作。本书专门为财务知识较少的投资者撰写，书中对财务报表的基本知识和财务报表的分析方法进行了简要讲解。除此之外，本书的重点还在于教读者使用学到的财务报表分析知识，判断所要投资的公司股价是否虚高、是否有投资价值，以及制订自己的投资策略。《上市公司财报分析与股票估值》内容试读1第一部分认识财务报表第一部分认识财务报表”第1章资产负债表：企业财务状况的集中体现资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，可以让我们在最短的时间内了解企业的经营状况。一个完整的资产负债表主要由表头和主表两部分组成，表头主要包括表的名称、表的所属期、表的编制单位及主表的货币计量单位等内容，主表则分为左右两个板块，左板块为资产，右板块为负债和所有者权益。在资产负债表的主表中，左板块的“资产”会按照流动性顺序排列，依次有流动资产、长期资产和固定资产等内容；右板块上半部为“负债”，下半部为“所有者权益”，其中“负债”部分也会按照流动性顺序排列，依次有流动负债、长期负债等内容。其主表结构如表1-1所示。表1-1资产负债表的主表结构左边右边流动资产流动负债长期资产负债长期负债固定资产递延税项资产无形资产实收资本（或股本）其他资产所有者权益公积金递延税项未分配利润“资产=负债+所有者权益”，这是企业制定资产负债表必须要遵循的会计核算准则。企业想要发展，就必须要有充足的资金，那些由股东及投资人投入的资金，便是会计中的“所有者权益”。而那些从债务人手中获得的资金，则是企业的“负债”。这些资金加总在一起，便会形成企业的“资产”。了解了资产负债表的基本特征，就可以针对特定的企业资产负债表进行分析002第1章资产负债表：企业财务状况的集中体现了。本章将以云南白药(000538)2020年财务报表为例，对其资产负债表的相关内容进行分析。1.1资产负债表中的“资产”资产负债表中的“资产”代表着企业在某个特定时刻所拥有和控制的经济资源，单从数据上来看，企业的“资产”显然是越多越好，但了解企业资产负债表中的各类“资产”类项目所代表的含义后便会发现，这种结论是十分片面的。排列在资产负债表左侧表格中的项目都是“资产”类项目，其主要可以分为流动资产和非流动资产两类。那些能够在一年或一个经营周期内转变为现金、被出售或损耗的资产，便是流动资产，除了这类资产之外的资产，则是非流动资产。这其中，“一年内到期的非流动资产”也会算入流动资产之中（表1-2）。表1-2云南白药2020年合并资产负债表（资产项目部分）合并资产负债表2020年12月31日编制单位：云南白药集团股份有限公司单位：元项目2020年12月31日2019年12月31日流动资产：货币资金15.279.726.658.6412.994,207.213.17结算备付金拆出资金交易性金融资产11,228.743,395.188,821,143,917.42衍生金融资产应收票据3,027,432,887.801,807,934,520.01应收账款3,554,161,411.162.037,970.725.32应收款项融资1,745,893,730.101,756,339,025.42预付款项465,297.056.14577.521,185.51应收保费应收分保账款003第一部分认识财务报表”续表项目2020年12月31日2019年12月31日应收分保合同准备金其他应收款287.694,256.58399.145,021.57其中：应收利息256,159.9760.585.954.39应收股利9.474,363.70买入返售金融资产存货10.990,346.685.4411,746.860,527.37合同资产持有待售资产一年内到期的非流动资产其他流动资产2.681,584,113.404,560,245,449.01流动资产合计49,260,880,194.4444,701,367,584.80非流动资产：发放贷款和垫款债权投资其他债权投资长期应收款长期股权投资328.949,213.47317.459,883.46其他权益工具投资其他非流动金融资产963,224.648.53559.593,307.27投资性房地产547.962.81664,015.52固定资产3.096.791.709.202,008.669,933.18在建工程387,122,275.71970.290.260.10生产性生物资产1,504.125.001.676.025.00油气资产使用权资产无形资产535.125.698.49538.384.578.65开发支出商誉33,303.960.2333,303.960.23长期待摊费用36.111,192.9945.386.625.33递延所得税资产532.664,553.03422.354.821.43其他非流动资产43,222.709.1058.898.123.86004第1章资产负债表：企业财务状况的集中体现续表项目2020年12月31日2019年12月31日非流动资产合计5,958.568.048.564.956.681.534.03资产总计55,219.448,243.0049.658.049.118.83(资料来源：云南白药2020年年度报告)从表1-2信息可以看出，云南白药在2020年底的资产总额约为552.19亿元，其中流动资产约为492.61亿元，非流动资产约为59.59亿元。可以看出，云南白药的流动资产要远高于非流动性资产，这说明企业的资产流动性是相对较高的，这就意味着其对经济形势变化的应对能力比较好；如果两个数据对调过来，那企业未来的发展形势就非常严峻了。1.2流动资产与非流动资产根据表1-2的相关数据，下面对资产负债表中流动资产和非流动资产下的一些具体项目进行分析。1.2.1流动资产项目(1)货币资金货币资金是就是企业手中的“钱”，主要包括库存现金，即锁在企业保险柜里的现金；银行存款，即企业存在银行中的存款；其他货币资金，即企业所拥有的一些其他存款（表1-3）。表1-3云南白药2020年合并财务报表项目注释（货币资金）】单位：元项目期末余额期初余额库存现金435,863.89456.362.09银行存款15,273,220,728.2012.993,734.850.27其他货币资金6.070.066.5516.000.81合计15,279,726,658.6412.994,207.213.17(资料来源：云南白药2020年年度报告)005训第一部分认识财务报表可以看到，云南白药的货币资金约为152.80亿元，其中绝大部分资金为银行存款。相较期初时，其他货币资金涨幅较大。(2)交易性金融资产交易性金融资产是企业手中可供交易的金融类资产，主要包括债券投资、股票投资和基金投资。需要注意的是，这个项目中的金融类资产都是企业以交易为目的所持有，并通过频繁交易获取利润的金融资产。云南白药的交易性金融资产约为112.29亿元，这就是云南白药所持有的用于短期交易（一般在一年内）的金融类资产。当实业类企业的交易性金融资产占总资产的比重超过50%时，投资者就要想一想为什么这家企业如此看重金融投资，是不是企业的主营业务出了什么问题？(3)应收票据应收票据是企业所持有的未到期或未兑现的商业票据，资产负债表中的“应收票据”是扣除了“坏账准备”（没把握收回的应收款项）会计科目后的数据(表1-4)表1-4云南白药2020年合并财务报表项目注释（应收票据分类列示）单位：元项目期末余额期初余额银行承兑票据3,027,432,887.801,807,292,658.01商业承兑票据641.862.00合计3,027,432,887.801,807,934,520.01可以看到，云南白药的应收票据约为30.27亿元，其全部为银行承兑票据，所以可以不用考虑计提坏账准备问题，到期基本都能收回现金。(4)应收账款应收账款是企业应当收取的各类款项，是伴随企业经营销售行为而产生的一项债权，也是企业在销售过程中被客户占用的资金。这些资金不一定都能顺利收回来，对于实在无法收回的款项，需要在符合坏账条件下，作坏账损失处理。006···试读结束···...

2022-09-04 股票估值 上市公司排名 股票估值 上市公司有哪些

准备中级会计考试的学生，您在哪里复习过“经济法”这一科目？为帮助考生有效备考，东澳会计在线整理了《经济法》科目的知识点。考生要按照这篇文章好好学习！2022小班冲刺训练开始热血沸腾，等着你gtgtgt推荐阅读：2022年中级会计《经济法》基础阶段知识点汇总，快来点击！ltrgt[知识点]gt<风格="text-alig:ceterwhite-ace:ormal"gt抵押品的分配gtlt/troggtgt【章节】第四章产权法律制度-第七单元抵押[内容导航]强gt1、民法典规定2．《当事人约定禁止或者限制抵押财产转让》的司法解释3．动产抵押特别规定抵押品的转让1.民法典规定（一）抵押期间，抵押人可以转让抵押财产。当事人另有约定的，按照其约定。抵押财产转让的，不影响抵押权。（二）抵押人转让抵押财产的，应当及时通知抵押人。抵押权人能够证明转让抵押财产可能对抵押权造成损害的，可以要求抵押人清偿债务或者将转让的价款预存给抵押权人。转让价款超过债权数额的部分归抵押人所有，不足部分由债务人清偿。2.关于“当事人约定禁止或者限制抵押财产转让”的司法解释（1）约定未登记当事人约定禁止或者限制转让抵押物转让未登记协议，抵押人违反转让抵押物约定的：①抵押权人请求确认转让合同无效的，人民法院不予办理支持；②抵押财产已经交付或者登记，抵押权人请求确认转让不具有物权效力的，人民法院不予支持，除非抵押权人有证据证明受让人知道；③抵押权人请求抵押人承担违约责任的，人民法院应当依法予以支持。（2）约定已登记当事人约定禁止或限制抵押财产转让，并已登记。抵押人违反约定转让抵押财产：①抵押权人请求确认转让合同无效的，人民法院不予支持；②抵押权人请求确认转让合同无效的，人民法院不予支持；财产已经交付或者登记，抵押权人主张转让不具有物权效力的，人民法院应予支持，但受让人代债务人清偿债务导致抵押权人消灭的除外。3.动产抵押特别规定（一）以动产为抵押的，不得以在正常经营活动中支付合理价款取得抵押物的买受人为抵押。（2）动产抵押合同订立后未办理抵押登记的，抵押人转让抵押财产，受让人取得抵押财产后，抵押权人要求受让人行使抵押权的，人民法院不予支持，但除非抵押权人能够提供证据证明受让人知道或者应当知道抵押合同已经订立。注意：以上中级会计考试lt/agt相关知识点选自郭守杰老师《经济法》讲义（本文为东澳会计在线原创文章，仅供考生学习使用，任何形式转载）...

2022-07-09 抵押物 抵押人不要了 抵押物抵押人擅自处理

备考的学习环境非常重要。如果你不能改变环境，那就改变你的心态。为了让大家更好的复习和巩固所学知识，小编为考生准备了注意事项。agt经济法重要知识点，一起来看看吧！推荐阅读：2022年CPA《经济法》重要知识点全部整理完毕！[内容导航]企业产权转让[Chater]第十章企业国有资产法律制度-第四单元交易管理制度企业国有资产分类【知识点】转让企业财产y权利企业产权转让lt/gt1.审核批准履行投资人职责的机构负责对国家出资企业的产权转让进行审核。其中，国家因转让而不再对被投资企业拥有控制权的产权转让，须报同级人民政府履行投资人职责的机构批准。2、产权转让涉及职工安置事宜的，移民安置计划须经职工代表大会或职工大会审议通过。3.确定受让方（1）产权转让原则上通过产权市场公开进行。转让方可根据企业实际情况和工作安排，采取信息预披露与正式披露相结合的方式，通过产权交易机构网站分阶段披露产权转让信息，向受让方公开征集。正式披露信息的时间不得少于20个工作日。如因产权转让导致标的企业实际控制权转移的，转让方应在转让获准后10个工作日内通过产权交易机构进行预披露，时间不少于20个工作日。（二）产权转让原则上不得对受让方设定资格条件。确需设置的，不得有明确方向或违反公平竞争原则。资质条件设定的相关内容应当在信息披露前报同级执行。出资人职责负责机构备案，履行出资人职责的机构未在5个工作日内反馈即表示同意。（3）产权转让项目首次正式信息披露的转让底价不得低于批准或备案的转让标的评估结果。信息披露期限届满且未收回拟受让方的，可以在降低转让底价、变更转让条件后延期或重新披露信息披露。降低转让底价或变更转让条件后重新披露的，披露时间不得少于20个工作日。当新的转让底价低于评估结果的90%时，由转让审批单位书面批准。（4）转让项目自首次正式披露信息之日起超过12个月未收到合格受让方的，其财产转让的审计、资产评估、信息披露等程序应再次执行。（5）产权交易机构负责拟受让方的登记，对拟受让方是否符合转让条件提出意见并向转让方反馈。产权交易机构与转让方不同意的，由批准转让的单位决定拟受让方是否符合转让条件。（六）产权转让信息披露期限届满，有符合条件的拟受让方的，按照披露的招标方式组织招标。（7）受让方确定后，转让方与受让方应签订产权交易合同，双方不得以经营损益为由调整达成的交易条件和交易价格在交易期间。4.成交价款的结算（1）成交价款原则上应在合同生效之日起5个工作日内一次性支付。(2)如果金额较大，一次性支付困难，可采用分期付款方式。采用分期付款方式的，首期不低于总价款的30%，自合同生效之日起5个工作日内支付；其余款项应有转让方认可的合法有效担保，并按同期银行贷款支付。利率在延期支付期间支付利息，支付期限不超过1年。注：本文知识点整理自东傲郭守杰-基础强化讲座课程讲义troggt●●●●●●●●快来试试《光一》的精彩内容，>>">点击阅读更多gtgtgt11647855223950074389_001647855223950074389_00试试看试试看滑动图片试一试浅一内容2022年研讨会考试基础阶段准备材料推荐allYear学习计划2022年全年学习计划！基础考试准备进行中教科书更改解读郭守杰老师：解读经济法教材变化及2022年备考建议23年课程计划2023提前抢学校！买2023Note听无忧课送22年课程！EayPa®试用版2022年“EayPa®”系列丛书来了！生活的乐趣在于每个人都说你做不到，但你做到了！小编希望同学们能在考试中拿到高分，也祝同学们考试注意事项可以顺利通过！(本文为东澳会计在线原创文章，仅供参考考生的学习和使用。任何形式的转载）...

2022-07-05 公司产权转让 企业产权转让和资产转让

生活的乐趣在于每个人都说你做不到，但你做到了！为了让大家更好的复习和巩固所学知识，小编为考生准备了注意事项。agt经济法重要知识点，一起来看看吧！推荐阅读：2022年CPA《经济法》重要知识点全部整理完毕！lttroggt[内容导航]国有股东持有的上市公司股份通过证券交易系统转让[章节]章节er10企业国有资产法律制度-第五单元上市公司国有股权变动管理【知识点】】国有股东持有的上市公司股份通过证券交易系统转让国有股东持有的上市公司股份通过证券交易所系统转让lt/gt国有股东通过证券交易系统转让上市公司股份，按照国家出资企业内部决策程序决定。有下列情形之一的，应报履行投资者职责的机构审批：1.国有控股股东(1)总股本不超过10亿股的上市公司，国有控股股东拟在1年内累计净转让总股本5%以上(2)总股本超过10亿股的上市公司，国家控股股东拟在一个会计年度内累计净受让5000万股以上年。2.国有股东国有股东拟在一个会计年度内累计净转让上市公司总股本5%以上。注：本文知识点整理自东傲郭守杰-基础强化讲座课程讲义troggt●●●●●●●●快来试试《光一》的精彩内容，>>">点击阅读更多gtgtgt11647855223950074389_001647855223950074389_00试试看试试看滑动图片试一试浅一内容2022年研讨会考试基础阶段准备材料推荐allYear学习计划2022年全年学习计划！基础考试准备进行中教科书更改解读郭守杰老师：解读经济法教材变化及2022年备考建议23年课程计划2023提前抢学校！买2023Note听无忧课送22年课程！EayPa®试用版2022年“EayPa®”系列丛书来了！最好的不一定是最合适的；最合适的才是真正的最好的。小编希望同学们能在考试中拿到高分，也祝同学们考试注意事项可以顺利通过！(本文为东澳会计在线原创文章，仅供参考考生的学习和使用。任何形式的转载）...

2022-07-05 中考化学必考知识点2022年 中考物理必考知识点2022年

距离中级会计考试还有不到三个月的时间，考生的表现如何？《经济法》是三科中比较简单的一门，相信大家学起来会比较容易。为了帮助考生高效备考这门课，小编整理了2022年《经济法》知识点，快来看看吧！2022小班冲刺训练开始热血沸腾，等着你gtgtgt推荐阅读：2022年中级会计《经济法》基础阶段知识点汇总，快来点击！[知识点]gtlttrogtyle="text-alig:ceterwhite-ace:ormal"gt由共同所有者转让自己的个人份额troggt强gt强gt【章节】第四章产权法律制度-第四单位所有权[内容导航]troggt由共同所有人转让您自己的个人股份由共同所有人转让自己的个人份额1.共有人可以按份转让其共有的不动产或动产，其他共有人在同等条件下享有优先购买权。民法典所称“等价条件”，应根据普通股转让价格、价格履行方式、期限等因素确定。2.共有人转让其共有的不动产或者动产份额的，应当及时将转让情况通知其他共有人。其他共有人应当在合理期限内行使优先购买权。3.优先购买权行权期间，各股份共有人有约定的，按照约定处理；没有约定或者约定不明确的，按照下列情况确定：（1）转让人向其他人发出的包含相同条件的通知中约定了行权期限的股份共有人的，以期限为准；(2)通知中未载明行权期限，或规定期限短于通知送达之日起15日的，15天；(3)转让人未通知的，自其他共有人知道或者应当知道最终等价条件之日起15天；(4)出让人未通知且不能确定其他共有人知道或应当知道相同条件的最终确定的，自共有人所有权转让之日起6个月分享。4.其他两个以上共有人主张行使优先购买权的，应当协商确定各自的购买比例；协商不成的，按照转让时各自的股份份额行使优先购买权。5.人民法院应当支持其他共有人依照法律和司法解释的规定购买共有股份的请求。有下列情形之一的，其他共有人的股份请求，人民法院不予支持：（一）在司法解释规定的期限内不主张优先购买，或者虽然主张优先购买的，人民法院不予支持。，但要求降低转让价格、增加转让人负担等实质性变更；（2）以侵犯优先购买权为由，仅请求撤销普通股转让合同或确定合同无效。6.人民法院不支持股份共有人之间的股份转让，其他共有人依照民法典的规定主张优先购买的，但股份共有人另有约定的除外。.7.共有股份的权利主体因继承、遗赠等原因发生变化的，其他份额共有人主张优先购买的，人民法院不予支持，但份额共有人另有约定的除外。.注意：以上中级会计考试lt/agt相关知识点选自郭守杰老师《经济法》讲义（本文为东澳会计在线原创文章，仅供考生学习使用，任何形式转载）...

2022-07-04 经济法知识点总结 经济法知识点思维导图

在古代，立下大事的人，不仅才华横溢，而且有坚韧不拔的意志。为了让大家更好的复习和巩固所学知识，小编为考生准备了注意事项。agt经济法重要知识点，一起来看看吧！推荐阅读：lt/troggt重要知识2022年注册会计师《经济法》要点全面梳理！[内容导航]股份转让的限制[章节]第七章证券法律制度-单元VIII内幕交易【知识点】股份转让限制股份转让限制1、发起人所持有的公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。2、公司公开发行股票前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让。3、董事、监事、高级管理人员（一）董事、监事和高级管理人员持有的公司股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。(2)董事、监事和高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持公司股份总数的25%；，可一次性全部转让，不受25%比例限制。（三）董事、监事和高级管理人员辞职后6个月内不得转让其持有的公司股份。4、短线交易上市公司及股票在国务院批准的其他全国性证券交易所上市交易的公司的股东、董事、监事、高级管理人员持有5%以上股份，转让其持有的公司股份或其他股权他们持有的股份。该性质的证券在购买后6个月内出售，或者在出售后6个月内购买的，由此获得的收益归公司所有，公司董事会收回收益。5、上市公司非公开发行股票(1)18个月上市公司董事会决定提前确定全部发行人，且有下列情形之一的，定价基准日可以为董事会非公开发行股票决议公告日股、股东大会决议公告日或发行期首日。公司股份自发售截止日起18个月内不可转让：①上市公司控制的控股股东、实际控制人或关联人；②通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；③董事会拟引进的境内外战略投资者。(2)6个月对于其他发行人，所认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。6、上市公司发行股票购买资产（一）特定对象以资产认购方式取得的上市公司股份，自股份发行结束之日起12个月内不得转让。（2）有下列情形之一的，36个月内不得转让：①具体对象为上市公司控制的控股股东、实际控制人或关联人。②特定对象通过认购本次发行的股份获得对上市公司的实际控制权。③特定对象取得本次发行的股份时，对用于认购股份的资产的持续权益期限不超过12个月。上市公司发行股份购买资产，属于“借壳上市”情况，上市公司原控股股东、原实际控制人及其控制的关联方，直接或间接转让上市公司在交易过程中来自这些实体。上市公司股份的具体标的应当公开承诺，自交易完成之日起36个月内不转让其持有的上市公司股份；收购人及其关联方以外的特定对象应当公开承诺，通过资产认购取得的上市公司股份，自本次股份发行结束之日起24个月内不得转让。7、上市公司收购方在收购上市公司时，收购人持有的被收购上市公司股份自收购完成之日起18个月内不得转让。8、上市公司向特定对象发行的可转换公司债券转换为股份的，转换后的股份自可转换公司债券发行结束之日起18个月内不得转让。注：本文知识点整理自东澳郭守杰-基础强化讲座课程讲义gt●●●●●●●●●快来试试《光一》的精彩内容，>>">点击阅读更多gtgtgt11647855223950074389_001647855223950074389_00试试看试试看滑动图片试一试浅一内容2022SymoiumExamFoudatioStagePreMaterial推荐allYear学习计划2022年全年学习计划！基础考试准备进行中教科书更改解读郭守杰老师：解读经济法教材变化及2022年备考建议名师免费课程2022新班迎新班开课啦！32门名师课程免费听，快收藏！EayPa®试用版2022年“EayPa®”系列丛书来了！想要做大事，除了勤奋培养才能和能力，更重要的是坚持不懈。小编希望同学们能在考试中拿到高分，也祝同学们考试注意事项可以顺利通过！（本文为东澳会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）...

2022-06-29 董事长应具备的知识 董事的概念

申请的科目太多了，如果超过了他们的容忍度，只会降低通关的可能性，得不偿失。为了让大家更好的复习和巩固所学知识，小编为考生准备了注意事项。agt经济法重要知识点，一起来看看吧！推荐阅读：lt/troggt重要知识2022年注册会计师《经济法》要点全面梳理！[内容导航]主板上市公司非公开发行股票[章节]第七章证券法制-单元2主板上市公司【知识点】主板上市公司非公开发行股票lt/troggt主板上市公司非公开发行股票1.释放对象（一）发行对象不超过35个，即认购并获得本次非公开发行股份的法人、自然人或其他合法投资组织不超过35个。（二）证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者认购其管理的两种以上产品的，视为一个发行对象。（3）信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。（四）发行对象为境外战略投资者的，应当遵守国家有关规定。<2、发行价格(1)发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司平均股价的80%。(2)定价参考日一般为非公开发行股票发行期的首日。3.锁定期(1)18个月上市公司董事会决定提前确定全部发行人，且有下列情形之一的，定价基准日可以为董事会非公开发行股票决议公告日股、股东大会决议公告日或发行期首日。公司股份自发售截止日起18个月内不可转让：①上市公司控制的控股股东、实际控制人或关联人；②通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；③董事会拟引进的境内外战略投资者。(2)6个月发行人不属于上述情形的，上市公司在获得发行批准后，应当按照规定通过招标方式确定发行价格和发行人。发行人所认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。4.禁止非公开发行股票的情形（一）本次发行的申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；（2）上市公司权益已被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除的；（三）上市公司及其子公司违规对外提供担保，尚未解除；（4）现任董事、高级管理人员最近36个月内受过中国证监会行政处罚，或最近12个月内被证券交易所公开谴责；（五）上市公司或其现任董事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关立案调查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；（六）注册会计师对最近一年和第一期财务报表出具的保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。除保留意见、否定意见或免责声明外，所涉事项的重大影响已消除或本次发行涉及重大重组；（七）其他严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形。5.股东大会决议（一）上市公司非公开发行股票，须经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过。（2）本次发行涉及关联股东的，应当回避表决。关联股东是指经董事会决议确定为本次发行对象的股东及其关联方。公共与私人具体情况公开发布私人发布违反保修条款最近12个月内没有违反对外担保的情况上市公司及其关联方不得违规对外提供担保且尚未解除最近36个月内受过中国证监会行政处罚或最近12个月内被证券交易所公开谴责lt/tdgt现任董事、监事和高级管理人员现任董事和高级管理人员审计报告期限最近3年零1期过去1年零1个时期注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告未公开无非公开发行，持保留意见、负面意见或免责声明发行重大影响已消除或本次发行涉及重大重组lt/tdgt注意：本文知识点整理自东澳郭守杰-基础强化讲座课程讲义●●●●●●●●●快来试试《光一》的精彩内容，>>">点击阅读更多gtgtgt11647855223950074389_001647855223950074389_00试试看试试看滑动图片试一试浅一内容2022SymoiumExamFoudatioStagePreMaterial推荐allYear学习计划2022年全年学习计划！基础考试准备进行中教科书更改解读郭守杰老师：解读经济法教材变化及2022年备考建议名师免费课程2022新班迎新班开课啦！32门名师课程免费听，快收藏！EayPa®试用版2022年“EayPa®”系列丛书来了！笔记本可以帮助总结重点和难点，满足大家随时记录的需求。您可以选择使用它们。小编希望同学们能在考试中拿到高分，也祝同学们考试注意事项可以顺利通过！（本文为东澳会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）...

2022-06-29 非公开发行股票的特点 非公开发行股票定义